4月30日，愛迪爾(002740.SZ)發(fā)布了2020年年報，公司實現(xiàn)營收15.14億元，同比下滑21.99%;歸母凈利潤虧損15.71億元，同比暴跌424.06%。

值得注意的是，公司于4月27日發(fā)布了業(yè)績下修公告，預(yù)計2020年虧損15.71億元，而此前1月份預(yù)計虧損8.46億-9.5億元。對于此次修正，愛迪爾表示，公司對應(yīng)收賬款預(yù)計信用損失計提增加約0.95億元，對存貨跌價損失計提約4.3億元。這也是愛迪爾繼2019年虧損3億元之后，連續(xù)第二年虧損且幅度擴大。

有意思的是，在愛迪爾年報開篇，公司“實控人”蘇日明稱：本人與狄愛玲對公司處于失控狀態(tài)。獨立董事王斌康也表示，“愛迪爾目前已經(jīng)實際上處在實際控制人不能控制公司，非實際控制人實際上在控制公司的狀況。公司控制權(quán)已經(jīng)發(fā)生嚴重的問題”。

因此，年報發(fā)布當日，深交所向愛迪爾發(fā)出關(guān)注函，要求董事蘇日明、狄愛玲，獨立董事王斌康結(jié)合各自對公司《2020年度報告》及《2020年度報告摘要》的董事會議案投棄權(quán)票或反對票的理由，說明其仍保證公司2020年年度報告所披露的信息真實、準確、完整的原因及合理性。

而愛迪爾的股價，也是自2015年上市沖高之后，一路下滑跌跌不休，與4月30日的收盤價4.14元相比，股價已經(jīng)跌去80%，并且市值僅剩下19億元。

2020年門店減少231家，愛迪爾關(guān)店率20%

資料顯示，愛迪爾是集珠寶首飾產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)加工、品牌連鎖為一體的珠寶品牌企業(yè)，主要采用加盟商加盟銷售和非加盟商經(jīng)銷銷售相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，開展“IDEAL”品牌珠寶首飾的設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為鉆石鑲嵌飾品，公司于2015年上市。

根據(jù)2020年年報，報告期內(nèi)，愛迪爾共有914家加盟店、33家自營店，合計947家門店，然而，愛迪爾去年卻撤店231家，關(guān)店率約20%。其中，自營店無新增，撤店13家;加盟店新增47家，撤店265家。

從行業(yè)來看，經(jīng)銷銷售為愛迪爾銷售收入的主要來源，營收占比為60.13%，卻也是毛利率最低的銷售方式，2020年經(jīng)銷銷售的毛利率僅為14.02%，并且較上一年還下滑了3.22%。而自營銷售的毛利率最高，為47.01%，并且比2019年還上漲了20.31%，但其營收占比僅為14.68%，甚至營業(yè)收入相比去年還下降了50.66%。

從產(chǎn)品來看，鑲嵌飾品為愛迪爾的核心產(chǎn)品，盡管營業(yè)收入比2019年減少了26.13%，但營收占比仍為58.73%，不過其毛利率較2019年下滑了6.68%，為21.62%;而成品鉆產(chǎn)品的營收占比由去年的4.09%上升到了16.77%，并且營收增速高達219.86%，但其毛利率僅為0.81%。

值得注意的是，自2019年開始，愛迪爾就已經(jīng)不自產(chǎn)產(chǎn)品了，全部委外加工或是外部采購。另外，為了降低庫存，公司將滯銷、積壓久的存貨進行了力度較大的促銷，但是愛迪爾的銷售量卻還是較2019年下滑了20.15%，甚至其2019年的銷售量相比2018年也僅僅是微增0.43%。

除了促銷降低存貨外，愛迪爾還對存貨計提了跌價準備。然而，針對存貨的真實性，愛迪爾的審計機構(gòu)大華會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(以下簡稱“大華”)稱愛迪爾庫存商品余額約14.5億元，其中約3.99億元全額計提存貨跌價準備。大華表示未能對上述賬面余額3.99億元的庫存商品和存貨跌價準備計提獲取到充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。

收購擴張卻加劇“增收不增利”，審計報告多處被出具保留意見

于2015年上市后的愛迪爾，一直處于增收不增利的狀態(tài)，2015年、2016年的歸母凈利潤分別為6737萬元、5779萬元，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，甚至還不如2014年的8737萬元。

于是，愛迪爾在2017年便開始了擴張的步伐。2017年3月，愛迪爾以2.55億元收購深圳大盤珠寶51%股權(quán)。同年11月，愛迪爾又分別以9億元和7億元股份及現(xiàn)金的方式，收購江蘇千年珠寶100%股權(quán)和成都蜀茂鉆石100%股權(quán)。

值得一提的是，大盤珠寶承諾2017年、2018年、2019年的凈利潤不低于3600萬元、4600萬元、5600萬元，然而2019年大盤珠寶實現(xiàn)凈利潤2449萬元，連承諾利潤的一半都不到。無獨有偶，千年珠寶、蜀茂鉆石兩家公司的業(yè)績也是與大盤珠寶如出一轍，均沒度過承諾期就發(fā)生了變臉。

有意思的是，意圖通過大舉收購來增厚業(yè)績的愛迪爾，營收雖說增長了，卻仍舊繞不開增收不增利的魔咒，甚至出現(xiàn)了虧損。2017-2019年期間，愛迪爾的營收分別為18.43億元、18.77億元和19.41億元，歸母凈利潤分別為6034萬元、2814萬元和-3億元。

因此，愛迪爾在2019年對大盤珠寶計提了9730萬元的商譽減值，2020年分別對千年珠寶、蜀茂鉆石計提了約2.22億元、2.23億元的商譽減值準備。

而2020年愛迪爾之所以出現(xiàn)巨額虧損，與投資收益、信用減值損失、資產(chǎn)減值損失這三個會計科目有著直接的關(guān)系，分別為-1.67億元、-5.22億元和-9.12億元，合計約-16億元。其中，投資收益主要為投資大盤珠寶產(chǎn)生的大額虧損;信用減值損失主要為壞賬損失和擔保損失;資產(chǎn)減值損失主要為存貨跌價損失和商譽減值損失。

值得注意的是，除了存貨的真實性以外，大華又對愛迪爾應(yīng)收賬款真實性和子公司大盤珠寶喪失控制權(quán)無法獲得充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，均出具了保留意見。

針對應(yīng)收賬款部分，愛迪爾采用單項認定方式計提預(yù)期信用損失，其中賬面余額1.52億元應(yīng)收賬款全額計提壞賬準備，大華表示無法對該部分應(yīng)收賬款的可收回性獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)。

另外，今年3月，愛迪爾發(fā)布公告將轉(zhuǎn)讓大盤珠寶51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓金額為100萬元。與此前的2.55億元的并購對價相比，100萬元的擬轉(zhuǎn)讓價格堪稱“賤賣”。

針對子公司大盤珠寶喪失控制權(quán)，愛迪爾擬采取措施維護公司利益，從而將大盤珠寶確認為股權(quán)投資損益-1.67億元，大華表示未能對該事項獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，無法確認相關(guān)結(jié)果的合理性。(藍鯨資本 王曉楠 )