日前，彩電巨頭創(chuàng)維集團發(fā)布了2021年度業(yè)績報告，披露其在2021年錄得總營收達509.28億元，同比增長27.0%；實現(xiàn)毛利85.48億元，同比增19.3%；凈利潤為16.34億元，同比增13.47%。

在全球供應鏈緊張及國內家電市場需求疲軟的背景下，創(chuàng)維集團依靠四大業(yè)務板塊共同發(fā)力實現(xiàn)了業(yè)績增長，并尋到了在海外市場上的破局之法。

值得關注的是，近年來行業(yè)的激烈競爭和上游原材料價格的上漲，進一步壓縮了創(chuàng)維主營業(yè)務的盈利空間。報告期內，創(chuàng)維的毛利率與凈利率雙降，凈利潤增速放緩，同時，公司的負債率上漲至65.37%，流動資產中的存貨和應收款項的規(guī)模也都較大，因此，其資產流動性問題值得投資者留意。

四大業(yè)務齊頭并進 新能源板塊“獨立成篇”

2021年，家電行業(yè)普遍過的有點難，主要是受全球供應鏈緊張及大宗原材料價格上漲等因素的影響，加上國內家電市場需求疲軟。

數(shù)據顯示，2021年國內家電市場銷量僅在一季度出現(xiàn)恢復性增長，下半年以來增速持續(xù)放緩，家電消費明顯承壓。

在此背景下，彩電巨頭創(chuàng)維去在23日交出了一份亮眼的2021年成績單，2021年，創(chuàng)維集團實現(xiàn)營收509.28億元，同比增長27.0%；實現(xiàn)毛利85.48億元，同比增19.3%；凈利潤為16.34億元，同比增13.47%。

值得注意的是，由于在報告期內其新能源業(yè)務的快速擴張，創(chuàng)維將該業(yè)務板塊從多媒體業(yè)務中分離出來，單獨在財報中進行呈現(xiàn)。

目前，創(chuàng)維集團的主要業(yè)務由多媒體、智能系統(tǒng)技術、智能電器、新能源四大板塊組成。

多媒體業(yè)務在四大業(yè)務板塊中營收規(guī)模最大，主要包括智能電視及酷開系統(tǒng)的互聯(lián)網增值服務等產品。該業(yè)務在2021年銷售額錄得人民幣273.7億元，較上年度增加29.03億元，增幅達11.9%。

另外，作為創(chuàng)維新切入的賽道，光伏業(yè)務的情況引來頗多關注，財報數(shù)據顯示，2021年創(chuàng)維新能源業(yè)務實現(xiàn)收入41.01億元，同比暴增3843.3%。

創(chuàng)維集團在財報中表示：“本集團的分布式光伏電站裝機總量規(guī)模躍居行業(yè)龍頭之一 ，超過60000戶家庭戶用光伏電站已實現(xiàn)運營且并網發(fā)電。此外，本集團已與金融機構合作，為建設光伏電站提供融資租賃服務，致力發(fā)展為從金融、 安裝到售后的一站式解決方案提供商，確立“互聯(lián)網+光伏+惠民金融”的商業(yè)模式?！?/p>

總體上看，創(chuàng)維集團的四大業(yè)務板塊在2021年均尋找到了破局之道，實現(xiàn)了整體營業(yè)收入及凈利潤雙增長，海外業(yè)務的高速增長也為公司打開了新的增量空間。

值得注意的是，創(chuàng)維集團眼下正著力推動多個子板塊分拆上市。其中，創(chuàng)維電器在去年提交了創(chuàng)業(yè)板上市申請，并被正式受理。但在3月18日，創(chuàng)維電器創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“中止”。對此，創(chuàng)維集團回應稱：“創(chuàng)維電器IPO中止是因正在問詢期，遇到疫情影響所致。中止期間的時間不計算扣減，IPO進程不受影響?！?/p>

此外，創(chuàng)維集團還在年報中表示：“將持續(xù)發(fā)掘如光伏業(yè)務、創(chuàng)投業(yè)務、產業(yè)園開發(fā)及物流業(yè)務等項目，并爭取如酷開科技及創(chuàng)維電器一樣發(fā)展成潛在IPO項目，繼續(xù)提升集團價值?！薄?/p>

資產流動性有待提升 利潤空間被侵蝕引關注

此次公布的業(yè)績報告也暴露了創(chuàng)維集團的一些問題。

首先，在毛利率方面，報告期內創(chuàng)維集團的整體毛利率為 16.8%，較上年度的17.9%下降1.1個百分點。

創(chuàng)維集團在年報中表示，毛利率的下滑主要由于智能電視系統(tǒng)產品的上游材料如玻璃、 IC 等價格持續(xù)上漲造成。另外，創(chuàng)維集團的新業(yè)務光伏產品正處于搶市場的階段，公司所采取的低價策略也導致了該產品的毛利降低。

此外，期間多項費用的增加也對創(chuàng)維集團的利潤形成了侵蝕。

具體來看，創(chuàng)維報告期內的銷售費用為39.81億元，相比上一年度多了5.04億，同比增14.5%；管理費用為14.79億元，同比增加4.5%。

而相比銷售與管理費用，創(chuàng)維在有助于產品形成核心競爭力的研發(fā)上投入卻不高。報告期內，創(chuàng)維的研發(fā)費用為20.97億元，占營收之比僅為4.1%，較上一年度還減少了0.6個百分點。

需要注意的是，創(chuàng)維在報告期內進行的資產處置，以及獲得的政府補助為其貢獻了不少利潤。

從其子公司創(chuàng)維數(shù)字(000810)的公告來看，非經常性損益僅在2021年上半年對凈利潤的影響金額就達到了1.33億元，主要包括出售群欣安防55%股份取得的稅后投資收益9191.28萬元和來自政府的補助累計4840.59萬元。

再回到創(chuàng)維集團的財報來看，其報告期內的非經常性損益金額高達11.39億元，對經營性業(yè)務的利潤形成了有力支撐，但是假如去掉這十余億元，那么創(chuàng)維今年的業(yè)績將變得不那么靚麗。

在資產及負債方面，創(chuàng)維在報告期內的負債率上漲至65.37%，總負債為397.95億元，相比上一年度增加了51.02億元。

在創(chuàng)維的負債結構中，流動性負債金額為313.25億元，非流動負債為84.7億元。然而，從財報看，創(chuàng)維的期末現(xiàn)金余額僅為106.11億元，資金/短期債務的指標有所惡化，公司面臨一定的短期償債壓力。

另外，在創(chuàng)維的流動資產中，存貨、應收票據和應收賬款的規(guī)模較大。具體來看，其期內存貨金額為77.91億元，應收票據和應收賬款金額為121.42億元，其他應收款項及預付款為40.92億元。

將上述三項科目的金額加總之后，占總流動資產的比例達53.33%，已明顯對創(chuàng)維的資金形成一定占用，顯示其資產流動性還有不小的改善空間。

綜上來看，創(chuàng)維集團用出色的業(yè)績證明了其穩(wěn)固的行業(yè)地位，公司產品在國內市場保持領先，海外市場也成為了公司新的增長引擎。同時，公司存在的利潤端持續(xù)承壓、債務規(guī)模及資產流動性存在等問題也亟待解決。