今日早盤(pán)養(yǎng)雞概念走高。截至收盤(pán)，養(yǎng)雞板塊漲幅6.55%，主力資金凈流入41678萬(wàn)元。曉鳴股份領(lǐng)漲，漲幅14.12%；仙壇股份(002746)、民和股份(002234)以及益生股份(002458)漲停，巨星農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展(002299)、天康生物(002100)等跟漲。

消息面上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量2395萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.8%，其中豬肉、牛肉、羊肉產(chǎn)量分別增長(zhǎng)14.0%、3.6%、1.4%；牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)8.3%，禽蛋產(chǎn)量增長(zhǎng)2.5%。一季度末，生豬存欄42253萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)1.6%；其中能繁殖母豬存欄4185萬(wàn)頭。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，4月白羽肉雞雞苗價(jià)格呈上行趨勢(shì)，雞苗價(jià)格由1日1.8元/羽漲至13日2.31元/羽，累計(jì)漲幅22.22%，環(huán)比漲幅79.82%。白羽肉雞價(jià)格持續(xù)上漲，以濱州肉毛雞為例，價(jià)格由2月26日3.45元/斤上漲至4月13日4.40元/斤，累計(jì)漲幅約27.54%。

中信建投證券指出，社會(huì)面供給暫時(shí)性短缺造成白羽雞價(jià)格上漲。深度虧損刺激種雞場(chǎng)產(chǎn)能去化，毛雞價(jià)格上漲帶動(dòng)雞苗價(jià)格提升。屠宰端依舊虧損，產(chǎn)品流通受阻致庫(kù)存率升高。產(chǎn)能仍處在近3年高位水平，后續(xù)白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍有走弱可能。

多家公司盈利能力衰退

截止4月18日，同花順(300033)養(yǎng)雞概念中7家公司披露2021年年度報(bào)告，其中六家公司實(shí)現(xiàn)盈利，兩家公司凈利潤(rùn)超一億元，京基智農(nóng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.89億；巨星農(nóng)牧凈利潤(rùn)2.59億元，同比大增102.84%。1家公司虧損，溫氏股份(300498)虧損134.04億。5家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)，溫氏股份凈利潤(rùn)同比驟減280.51%，湘佳股份、益生股份和京基智農(nóng)凈利潤(rùn)同比減少逾50%。

2021年白羽肉雞商品代雞苗市場(chǎng)呈現(xiàn)先高后低走勢(shì)，上半年，雞苗行情高開(kāi)高走，一直保持較好水平；下半年，雞苗行情一路下滑，八九月雖有反彈但幅度不大。全年白羽雞行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)充足且肉類(lèi)價(jià)格受到豬肉供給充足的壓制，白羽肉雞終端雞肉市場(chǎng)價(jià)格全年維持在較低水平。養(yǎng)殖原料玉米、豆粕等價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，養(yǎng)殖成本不斷抬升，白羽雞行業(yè)景氣度較低。

2021年，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-134.04億元，上年同期為74.26億元。分產(chǎn)品來(lái)看，肉雞類(lèi)營(yíng)收303.3億，占比46.69%，主營(yíng)利潤(rùn)27.28億，毛利率9.00%。

溫氏股份年報(bào)指出，2021年虧損的主要原因是：（1）生豬價(jià)格大幅下跌，同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)深度虧損；（2）公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定和要求攤銷(xiāo)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。同時(shí)，對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備。（3）公司為應(yīng)對(duì)行業(yè)低迷期而增加融資，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增加。

對(duì)于禽業(yè)，溫氏股份認(rèn)為，已處于周期底部震蕩階段?！?020年，肉雞價(jià)格持續(xù)下行，直至報(bào)告期末肉雞價(jià)格仍處于周期底部震蕩階段。因肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，目前肉雞產(chǎn)量還有繼續(xù)下降的可能?！?/P>

盡管民和股份2021年盈利為正，但盈利能力大幅下降，2021年末加權(quán)凈資產(chǎn)收益率僅為1.58%。民和股份指出，2021年公司銷(xiāo)售商品代肉雞苗3.1億羽，同比減少0.5億羽，主要原因是下游商品代養(yǎng)殖利潤(rùn)較差，補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)。由于養(yǎng)殖成本上漲，雞苗成本和單價(jià)同時(shí)上漲，業(yè)績(jī)同比下降。雞苗收入為9.4億元，同比增加6.8%。目前公司商品代雛雞產(chǎn)能超過(guò)3億羽，通過(guò)非公開(kāi)募集資金建設(shè)項(xiàng)目將新增1億羽/年商品代雛雞的產(chǎn)能，能夠進(jìn)一步帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。另外，2021年公司種雞淘汰收入6257萬(wàn)元，同比增加27.2%。

在行業(yè)公司盈利能力普遍減弱之際，2021年巨星農(nóng)牧凈利潤(rùn)大增102.84%，宛如異類(lèi)。數(shù)據(jù)顯示，巨星農(nóng)牧2021年?duì)I業(yè)收入為29.83億元，增幅107.26%，凈利潤(rùn)2.59億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙翻倍。巨星農(nóng)牧還打算每10股分配現(xiàn)金紅利0.52元(含稅)。

具體來(lái)看，2021年，巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入24.78億元，同比增長(zhǎng)了156.75%，占到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的83.34%，其中生豬出欄量達(dá)87.1萬(wàn)頭，飼料生產(chǎn)量達(dá)50.02萬(wàn)噸，商品雞482.74萬(wàn)羽；然而需要指出的是，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入24.78億元，同比增加156.75%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本19.97億元，同比增加256.07%，綜合毛利率19.42%，較上年度減少22.48個(gè)百分點(diǎn)。整體看，2021年綜合毛利率為18.94%，較上期下降了12.16個(gè)百分點(diǎn)。

后續(xù)仍有走弱可能

對(duì)于今年一季度行情，申萬(wàn)宏源(000166)證券指出，2022Q1禽養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)盈利均明顯下滑。與2021Q1白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈景氣分化之景不同，在過(guò)剩供給的壓制下，2022Q1全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格均出現(xiàn)明顯下滑，行業(yè)景氣落入底部區(qū)間。受2021Q1基數(shù)影響，上游產(chǎn)品價(jià)格回落幅度明顯更大。預(yù)計(jì)上游企業(yè)業(yè)績(jī)下滑幅度將明顯超過(guò)下游。

4月13日，民和股份公布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年一季度虧損1.7億元-2億元，而上年同期盈利約1.34億元。根據(jù)一季度商品雞苗銷(xiāo)售情況，2022年1-3月，其銷(xiāo)售商品代雞苗除1月份數(shù)量同比、環(huán)比增長(zhǎng)外，2、3月份銷(xiāo)售數(shù)量均同比減少三成以上；1-3月商品代雞苗銷(xiāo)售收入分別同比下降42.66%、83.46%、86.99%。

3月下旬以來(lái)，持續(xù)低迷的肉雞養(yǎng)殖行業(yè)逐步回暖，雞苗價(jià)格近三周上漲超過(guò)1.5倍。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)雞苗均價(jià)從3月23日的0.69元/羽漲至4月13日的1.84元/羽，漲幅166.67%，但是相較去年同期跌幅仍高達(dá)53.91%。

中信建投證券認(rèn)為，此階段價(jià)格上漲主要系①毛雞主產(chǎn)區(qū)山東、遼寧等地以及毛雞主銷(xiāo)區(qū)上海、廣東等地由于疫情爆發(fā)，導(dǎo)致毛雞調(diào)運(yùn)受阻，一定程度支撐價(jià)格上漲；②博亞和訊等數(shù)據(jù)顯示3月毛雞養(yǎng)殖成活率約92%，較正常水平偏低，為降低疫情及疾病影響，部分養(yǎng)殖戶(hù)提前出欄，毛雞體重整體偏低，雞肉實(shí)際供應(yīng)略短缺，而前期集中出欄又在一定程度上影響后市雞肉供應(yīng)；③近期毛雞價(jià)格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶(hù)挺價(jià)情緒有所加重，毛雞出欄相對(duì)較少，進(jìn)一步支撐價(jià)格上漲。

中信建投證券認(rèn)為，供給側(cè)祖代產(chǎn)能及父母代產(chǎn)能依舊處在近3年高位水平；需求側(cè)疫情爆發(fā)導(dǎo)致終端消費(fèi)較為低迷，且豬價(jià)較低壓制雞肉消費(fèi)；后續(xù)白羽雞價(jià)、雞苗價(jià)格以及雞產(chǎn)品價(jià)格或仍有走弱可能。

山東省畜牧協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)馮楠在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)指出，肉雞行業(yè)有一定周期性，高景氣之后一般會(huì)有調(diào)整、收縮，調(diào)整到位后，景氣度又會(huì)逐漸恢復(fù)。2019年行業(yè)景氣度高，火爆的賺錢(qián)效應(yīng)導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，目前行業(yè)產(chǎn)能仍處于相對(duì)高位，待落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清后，行業(yè)或迎來(lái)拐點(diǎn)。這種產(chǎn)能的出清，一方面是市場(chǎng)通過(guò)價(jià)值規(guī)律來(lái)實(shí)現(xiàn)行業(yè)自我更新、自我成長(zhǎng)，另一方面隨著行業(yè)環(huán)保、技術(shù)要求的提升，也會(huì)使得一些技術(shù)設(shè)備落后的中小養(yǎng)殖戶(hù)逐步退出市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)行業(yè)集中度、環(huán)境保護(hù)、裝備水平的進(jìn)一步提升。