此“金龍”非彼“金龍”。

近期，又有一家以“金龍股份”為簡(jiǎn)稱的沖擊IPO，與此前新三板的“金龍股份”不同，此次即將登陸資本市場(chǎng)的是浙江金龍?jiān)偕Y源科技股份有限公司（下稱“金龍股份”）。

而這次沖A的金龍股份成色幾何呢？

(資料圖片)

業(yè)績(jī)依賴稅收優(yōu)惠

公開資料顯示，金龍股份是一家集廢紙和廢木纖維利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝和物流運(yùn)輸于一體的資源綜合利用企業(yè)。截至2021年6月末，金龍股份擁有原紙產(chǎn)能76萬(wàn)噸，分別是包裝用紙產(chǎn)能70萬(wàn)噸、生活用紙產(chǎn)能6萬(wàn)噸。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，報(bào)告期內(nèi)，金龍股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.37億元、16.44億元、30.02億元，凈利潤(rùn)分別為1.56億元、1.9億元、3.66億元。

但在金龍股份的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均取得較大程度增長(zhǎng)的背后，其凈利潤(rùn)較為依賴稅收優(yōu)惠。報(bào)告期內(nèi)，公司的稅收優(yōu)惠金額分別為8546.83萬(wàn)元、8009.97萬(wàn)元、8411.52萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為54.89%、42.06%、22.99%。

若稅收優(yōu)惠政策有所變動(dòng)，金龍股份業(yè)績(jī)必定會(huì)有所波動(dòng)。該公司也在招股書表示，未來(lái)若國(guó)家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)、福利企業(yè)、資源綜合利用企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或發(fā)行人及子公司金怡熱電、金勵(lì)環(huán)保在高新技術(shù)企業(yè)資格到期后，未能被繼續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到不利影響。

研發(fā)人員低學(xué)歷居多

金龍股份獲得的稅收優(yōu)惠，原因之一是其被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。作為一家高新技術(shù)企業(yè)，金龍股份的研發(fā)情況是如何呢？

從研發(fā)費(fèi)用上看，報(bào)告期內(nèi)，金龍股份研發(fā)費(fèi)用分別為5700.55萬(wàn)元、5949.16萬(wàn)元、1.02億元，分別占營(yíng)業(yè)收入為3.71%、3.62%、3.38%。而同行可比公司的平均研發(fā)費(fèi)用率為3.44%、3.57%、3.59%。對(duì)比可得，報(bào)告期內(nèi)，金龍股份費(fèi)用率與平均值相近，2021年金龍股份的研發(fā)費(fèi)用率則略低于平均水平。

從研發(fā)人員上看，金龍股份的情況則不如人意。招股書顯示，截止至2021年12月31日，該公司員工總數(shù)量為2024人，其中研發(fā)人員數(shù)量為291人，占比為14.38%。占比最多的仍是生產(chǎn)人員，為62.01%。

從受教育程度上看，金龍股份研究生及以上的人僅為4人，而本科也僅為86人，本科以上學(xué)歷的占比僅為4.45%。若假設(shè)本科以上學(xué)歷的人員全為研發(fā)人員，其占比都不過半?？梢姡瘕埞煞莸难邪l(fā)團(tuán)隊(duì)人員多位大專及其以下學(xué)歷。雖不能以學(xué)歷論技術(shù)，但金龍股份似乎無(wú)法吸引高學(xué)歷人才，那么公司的技術(shù)創(chuàng)新又如何能夠不斷提升呢？況且，金龍股份又以高新技術(shù)企業(yè)為名享受著稅收優(yōu)惠。

從研發(fā)成果上看，截止至2021年12月31日，金龍股份擁有 134 項(xiàng)專利，包括發(fā)明專利 23 項(xiàng)、實(shí)用新型 111 項(xiàng)。與同行對(duì)比，金龍股份在這個(gè)方面就略顯遜色。天眼查顯示，景興紙業(yè)(002067)發(fā)明專利數(shù)為37項(xiàng)、實(shí)用新型專利為38項(xiàng)；研發(fā)費(fèi)用率較低的山鷹國(guó)際則擁有91項(xiàng)發(fā)明專利、139項(xiàng)實(shí)用新型專利；榮晟環(huán)保(603165)這兩者數(shù)據(jù)皆高于金龍股份。

內(nèi)控管理不完善

此外，公司所處行業(yè)還具有一定的安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需要公司更加嚴(yán)格的管理。然而，金龍股份似乎在內(nèi)控管理上仍有欠缺。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，因安全生產(chǎn)事故，金龍股份于2020年9月11日收到龍游縣應(yīng)急管理局出具的行政處罰決定書，被處以20萬(wàn)元罰款。

此外，翻閱金龍股份歷史，還能發(fā)現(xiàn)公司高管曾向政府官員進(jìn)行賄賂。

裁判文書網(wǎng)顯示，2005年1、2月至2012年1、2月期間，李森源利用其先后擔(dān)任龍游縣地方稅務(wù)局塔石稅務(wù)分局局長(zhǎng)、龍游縣財(cái)政局會(huì)計(jì)管理（企業(yè)）科科長(zhǎng)的職務(wù)之便，先后6次非法收受龍游縣金龍紙業(yè)有限公司（金龍有限曾用名）法定代表人葉某為感謝其在稅務(wù)征收管理、項(xiàng)目資金申報(bào)、審核、撥付及還貸周轉(zhuǎn)金使用等過程中的關(guān)照而賄賂的購(gòu)物卡共計(jì)價(jià)值人民幣18000元。需要指出的是，2015年5月前，金龍有限的法定代表人為葉昆福，上文中的“葉某”很大可能就是葉昆福。

此外，吳偉國(guó)于2006年1、2月，2007年1、2月，2008年1、2月，2009年1、2月，2010年1、2月，2011年1、2月，2012年1、2月，2012年中秋節(jié)前，2013年1、2月，先后九次收受龍游縣金龍紙業(yè)有限公司副總經(jīng)理宋某乙為感謝其在環(huán)境監(jiān)管中的關(guān)照而賄送的購(gòu)物卡價(jià)值總計(jì)11000元。

據(jù)了解，2002年4月至2013年5月期間，吳偉國(guó)先后擔(dān)任龍游縣環(huán)境監(jiān)測(cè)站站長(zhǎng)、龍游縣環(huán)境監(jiān)察大隊(duì)大隊(duì)長(zhǎng)，負(fù)責(zé)對(duì)管轄區(qū)的單位和個(gè)人執(zhí)行環(huán)境保護(hù)的法律、法規(guī)、規(guī)章的情況進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督、檢查、處罰及排污申報(bào)登記、征收排污費(fèi)等。

此外，金龍股份還深陷多起訴訟案件，天眼查顯示，其自身風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)283條，涉及買賣合同糾紛、勞動(dòng)爭(zhēng)議等。

一位市場(chǎng)人士向和訊財(cái)經(jīng)表示，“近年來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)上市公司的內(nèi)控管理愈發(fā)重視，上市公司的內(nèi)控新規(guī)落地實(shí)施后，對(duì)IPO的監(jiān)管也成了關(guān)注重點(diǎn)。”

上述人士進(jìn)一步表示，在IPO過程中，內(nèi)部控制一直是監(jiān)管關(guān)注的重中之重。無(wú)論是登陸主板或者創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，無(wú)論在什么時(shí)候，內(nèi)控都是衡量發(fā)行人項(xiàng)目質(zhì)量的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

核心客戶采購(gòu)款超該客戶當(dāng)年全部營(yíng)收

金龍股份身上的還存在著一大謎團(tuán)。

招股書顯示，在紙制品業(yè)務(wù)的前五大客戶中，金華市三維紙箱廠（下稱“金華三維”）2019年至2021年向浙江金龍采購(gòu)?fù)呃慵埌?、瓦楞紙箱的金額分別為1,113.89萬(wàn)元、1,333.99萬(wàn)元、1,595.29萬(wàn)元。

神奇的是，金華三維的歷年年報(bào)中顯示，2019年-2020年其營(yíng)業(yè)收入分別為1,456.53萬(wàn)元、1,535.66萬(wàn)元、1,947.77萬(wàn)元；凈利潤(rùn)為0萬(wàn)元、-0.65萬(wàn)元、-0.52萬(wàn)元；資產(chǎn)總額分別為527.92萬(wàn)元、992.03萬(wàn)元、1,041.42萬(wàn)元?？梢?，金華三維在采購(gòu)上對(duì)金龍股份依賴性很強(qiáng)，僅僅對(duì)一個(gè)供應(yīng)商的采購(gòu)金額趕上各年度的營(yíng)收，并且在逐年虧損的情況下，還不斷加大對(duì)金龍股份的采購(gòu)金額且遠(yuǎn)高于金華三維的資產(chǎn)總額，這令人詫異。

無(wú)獨(dú)有偶，另一個(gè)客戶金華市正奇紙業(yè)有限公司（下稱“正奇紙業(yè)”）2020年向金龍股份采購(gòu)?fù)呃慵埌?、瓦楞紙箱的金額為1,586.79萬(wàn)元。而當(dāng)年正奇紙業(yè)的營(yíng)收僅為1,115.56萬(wàn)元，資產(chǎn)總額也僅為487.05萬(wàn)元。其采購(gòu)金額已超出當(dāng)年?duì)I收額與資產(chǎn)總額。這看起來(lái)非常荒謬，是否存在合理性？答案不得而知。

和訊財(cái)經(jīng)曾就上述現(xiàn)象以郵件形式發(fā)函至金龍股份，但遺憾的是，截止發(fā)稿前，未能收到來(lái)自公司方的有效回復(fù)。