文｜和訊財(cái)經(jīng) 張星鈺

“佐餐鹵味第一股”即將登陸資本市場(chǎng)。今日（9月15日），上海紫燕食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“紫燕食品”）開(kāi)啟申購(gòu)，本次公開(kāi)發(fā)行新股4200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為15.15元/股，廣發(fā)證券(000776)為主承銷商。

(資料圖)

有別于傳統(tǒng)鹵制品，以紫燕食品為代表的佐餐鹵制品，消費(fèi)場(chǎng)景主要集中在家庭、餐廳、酒店等餐桌上，并已在千億鹵味市場(chǎng)占據(jù)重要一席。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約在2500億元至 3100億元之間。其中，佐餐鹵制食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)2025年可達(dá)到2799.32億元，2020年至2025年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.40%。

為什么紫燕食品能從這一賽道脫穎而出？這屆年輕人有多愛(ài)吃紫燕食品？未來(lái)，千億鹵味市場(chǎng)將向何方？關(guān)于這些問(wèn)題的答案，招股書或已給出。

內(nèi)外利好：近三年?duì)I收凈利潤(rùn)雙增

紫燕食品主營(yíng)業(yè)務(wù)為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品為原材料的鹵制食品，主要品牌為“紫燕”。

2019年至2021年，紫燕食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.35億元、26.13億元、30.92億元，分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元、3.59億元、3.28億元，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。這背后主要有內(nèi)外兩重利好因素：隨著人們生活水平的日益提高以及城市消費(fèi)習(xí)慣的逐步轉(zhuǎn)變，對(duì)安全衛(wèi)生、便捷美味的佐餐鹵制熟食需求日益上升；對(duì)內(nèi)，公司作為國(guó)內(nèi)規(guī)模化的鹵制食品生產(chǎn)企業(yè)，擁有多家現(xiàn)代化生產(chǎn)基地、完善的冷鏈配送網(wǎng)絡(luò)、遍布全國(guó)的加盟門店，在行業(yè)快速增長(zhǎng)的大背景下，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)、銷售規(guī)模。

圖源：招股書

具體地，2019年至2021年，包括夫妻肺片、整禽類、香辣休閑類等在內(nèi)的鮮貨產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.49億元、23.6億元、26.86億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.35%、90.31%、86.87%；同時(shí)，隨著電商、商超等銷售渠道不斷拓展，預(yù)包裝及其他產(chǎn)品品類不斷豐富，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8115.1萬(wàn)元、1.39億元、2.42億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從3.33%提升至7.82%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

圖源：招股書

適者生存：緊跟消費(fèi)者需求“三板斧”

隨著著國(guó)民收入水平的普遍提高以及消費(fèi)升級(jí)到來(lái)，Z世代已成消費(fèi)市場(chǎng)的重要力量：以我國(guó)鹵味市場(chǎng)為例，各方瞄準(zhǔn)年輕人的新勢(shì)力鹵味品牌接棒出現(xiàn)，年輕化轉(zhuǎn)型亦成為老牌鹵味企業(yè)的又一突破點(diǎn)所在。其背后的商業(yè)邏輯或是，當(dāng)新消費(fèi)群體為古老的行業(yè)帶來(lái)了全新變化，在這一背景下，適者方能生存。

當(dāng)下，我國(guó)鹵制品行業(yè)需求開(kāi)始呈現(xiàn)多元化。比如，口味方面，艾媒咨詢指出，傳統(tǒng)鹵制品以香辣、麻辣為主要特色吸引消費(fèi)者，而當(dāng)下的消費(fèi)者同樣偏好醬香、鮮香、咸香等口味，比例均超三分之一；場(chǎng)景方面，由于消費(fèi)者開(kāi)始追求健康優(yōu)質(zhì)餐飲，他們也更偏愛(ài)社區(qū)店和預(yù)制菜這樣較外賣而言品質(zhì)和安全更有保障的模式。

圖源：艾媒咨詢

基于30余年鹵制食品行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累，紫燕食品從口感到產(chǎn)品再到品質(zhì)，緊跟消費(fèi)者需求的變遷。從結(jié)果看，根據(jù)Frost&Sullivan，公司2019年、2020年在佐餐鹵制食品市場(chǎng)零售端占有率分別達(dá)到2.62%、2.82%，居行業(yè)首位。截至2022年8月2日，公司在全國(guó)的終端門店數(shù)量已超過(guò)5300家，產(chǎn)品覆蓋20多個(gè)省、自治區(qū)、直轄市內(nèi)的180多個(gè)城市，市場(chǎng)占有率和影響力均不斷提高。

紫燕食品都做對(duì)了什么？口味方面，公司以川鹵口味為基礎(chǔ)，揉合粵、湘、 魯眾味，覆蓋川鹵、油鹵、鮮鹵、糟鹵、鹽鹵、白鹵、醬鹵、老鹵、熱鹵、冷鹵等十大特色鹵制風(fēng)味，融合性的豐富口味為消費(fèi)者提供了更多選擇。

產(chǎn)品也更加多元化。紫燕食品在產(chǎn)品風(fēng)味及生產(chǎn)工藝上吸收、納新，創(chuàng)出了以百味雞、夫妻肺片、藤椒雞、紫燕鵝為主的百余道特色菜肴，形成“以鮮貨產(chǎn)品為主、預(yù)包裝產(chǎn)品為輔”的豐富的產(chǎn)品線，能夠滿足消費(fèi)者多元化的消費(fèi)場(chǎng)景需求。比如采用鎖鮮技術(shù)及真空包裝技術(shù)的預(yù)包裝產(chǎn)品，保質(zhì)期相對(duì)較長(zhǎng)、亦便于攜帶，在鹵味食品趨向零食化的背景下，消費(fèi)者能夠隨時(shí)隨地、想吃就吃。

深耕鹵味市場(chǎng)的同時(shí)，紫燕食品還不斷聚焦年輕人“快速、便捷”需求，逐步加碼預(yù)制菜領(lǐng)域。事實(shí)上，公司旗下夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等經(jīng)典產(chǎn)品都可以算是廣義的預(yù)制菜，公司基于現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)展和延伸，新推出了預(yù)制菜系列，既包括水煮魚(yú)、水煮肉片等地道川味，也包括蠔油牛肉、宮保雞丁、肉皮三鮮等大眾口味，豐富的口味、菜品能夠滿足消費(fèi)者不同需求。

募資擴(kuò)產(chǎn)：供應(yīng)鏈為持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐

招股書顯示，未來(lái)，隨著市場(chǎng)需求的持續(xù)增加、市場(chǎng)品牌集中化程度的提升、食品衛(wèi)生安全標(biāo)準(zhǔn)的提高、冷鏈物流及保鮮技術(shù)等供應(yīng)鏈配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鹵制食品市場(chǎng)將朝著連鎖化、品牌化、規(guī)模化、規(guī)范化的方向進(jìn)一步發(fā)展。另外，隨著市場(chǎng)各大鹵制食品企業(yè)開(kāi)始或深入拓展下沉市場(chǎng)，針對(duì)三四線城市的消費(fèi)特性，具有剛性消費(fèi)特點(diǎn)的佐餐鹵制食品將有望獲得更快的增長(zhǎng)。

有市場(chǎng)人士向和訊財(cái)經(jīng)分析表示，“總體上看，鹵制品行業(yè)進(jìn)入精細(xì)化、系統(tǒng)化的高質(zhì)量發(fā)展階段，要特別注重產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的培育和打造”。就此，華金證券指出，作為佐餐類鹵制食品龍頭，紫燕食品目前在原料采購(gòu)、產(chǎn)品配送、終端門店銷售等環(huán)節(jié)已形成了高效的供應(yīng)鏈體系。

借力本次IPO，紫燕食品則計(jì)劃進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈實(shí)力，擬募集資金約8億元用于投資“寧國(guó)食品生產(chǎn)基地二期”“榮昌食品生產(chǎn)基地二期”“倉(cāng)儲(chǔ)基地建設(shè)項(xiàng)目”等多個(gè)項(xiàng)目。

圖源：招股書

紫燕食品表示，本次募投項(xiàng)目有利于快速?gòu)?fù)制、擴(kuò)張制造工藝和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，通過(guò)各生產(chǎn)基地的聯(lián)動(dòng)，戰(zhàn)略性擴(kuò)大產(chǎn)能，為公司持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)鏈支撐；有利于結(jié)合區(qū)域化飲食特色和消費(fèi)者偏好，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮不同品類組合的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)公司產(chǎn)品在市場(chǎng)的銷售覆蓋范圍；有利于提升倉(cāng)儲(chǔ)中心原材料庫(kù)存能力，提高運(yùn)營(yíng)效率、降低運(yùn)營(yíng)成本等。

消費(fèi)升級(jí)迭代、多元化已經(jīng)成為心照不宣的新浪潮標(biāo)志，而回歸到食物本身，消費(fèi)者靠嘴投票，產(chǎn)品才是留下消費(fèi)者的關(guān)鍵。Co-Found智庫(kù)副秘書長(zhǎng)、高級(jí)研究員董翠玲告訴和訊財(cái)經(jīng)，“作為食品企業(yè)，最重要的還是產(chǎn)品，食品產(chǎn)品的質(zhì)量、安全、口味這才是最根本的，所以，做好產(chǎn)品是第一步，也是永遠(yuǎn)最重要的那一步?！?/p>

以本次上市為契機(jī)，未來(lái)紫燕食品亦有望持續(xù)提升盈利能力，給更多消費(fèi)者帶來(lái)更加豐富的味蕾體驗(yàn)。