12月30日，珠海云洲智能科技股份有限公司(下稱“云洲智能”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資15.50億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

云洲智能是中國無人船艇行業(yè)開創(chuàng)者，是國內(nèi)領先的無人船艇及相關服務供應商。公司致力于為細分行業(yè)用戶提供“無人船艇+”的水上智能化解決方案，代替人執(zhí)行危險、繁復、低效的水上作業(yè)工作。

成立至今，公司專注于無人船艇的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關服務，經(jīng)過十余年從零開始的自主研發(fā)及技術攻關，研發(fā)和定型了近30款無人船艇產(chǎn)品，顛覆了傳統(tǒng)作業(yè)模式，公司產(chǎn)品及服務已在城市水域應用、海洋工程、公共安全、國防工業(yè)等領域廣泛使用。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為2,699.78萬元、6,363.40萬元、2.53億元、1.18億元;同期對應的凈利潤分別為-8,741.79萬元、-1.20億元、-1.60億元、-3,725.42萬元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇上市審核規(guī)則規(guī)定的第二套上市標準，即：預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%。發(fā)行人2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入25,258.75萬元，公司最近三年累計研發(fā)投入為15,642.66萬元，最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例為45.58%。剔除股權激勵費用后，近三年累計研發(fā)投入為10,063.74萬元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例為29.32%。結(jié)合最近一次外部股權融資的市場估值，發(fā)行人預計將滿足第二套上市標準。

本次募資擬用于小型無人船艇生產(chǎn)基地建設項目、中大型無人船艇生產(chǎn)基地建設項目、無人船艇研發(fā)中心升級項目、營銷網(wǎng)絡及品牌建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署之日，發(fā)行人不存在單一股東持股比例達到30%的情形，故無控股股東。張云飛直接持有公司22.4919%股份，并通過與成亮、程榮梅、鄒雪松、珠海云洲人、云洲創(chuàng)客、星辰之海、云成科技簽署《一致行動協(xié)議》的形式，實際支配公司51.4201%的表決權，為公司的實際控制人。

云洲智能坦言公司存在以下風險：

(一)尚未盈利及存在累計未彌補虧損的風險

1、未來一定期間無法盈利或無法進行利潤分配的風險

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-9,351.69萬元、-13,049.68萬元、-12,985.65萬元和-4,744.44萬元。

截至2021年6月30日，公司未分配利潤為-20,474.26萬元，存在金額較大的累計未彌補虧損。為了進一步打開無人船艇市場，公司未來可能投入更多資源到研發(fā)、生產(chǎn)及銷售環(huán)節(jié)，將面臨持續(xù)虧損的風險。同時根據(jù)公司實施的股權激勵計劃及期權計劃，公司未來仍需確認較大額股權激勵費用。預計本次發(fā)行后，公司短期內(nèi)無法現(xiàn)金分紅，將對股東的投資收益造成一定程度的不利影響。

2、公司在資金狀況、業(yè)務拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展等方面可能受到限制或存在不利影響

無人船艇科技屬性強，在發(fā)展初期以及運營過程中需要進行持續(xù)的研發(fā)投入才能形成產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)品。同時，隨著公司業(yè)務的不斷拓展，公司對運營資金、擴張團隊和資本投入的需求也將持續(xù)增加。如果未來公司持續(xù)虧損且外部融資渠道受到限制，則會對公司的資金狀況造成壓力，從而對公司資金狀況、業(yè)務拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展等方面產(chǎn)生不利影響。

3、公司收入可能無法按計劃增長的風險

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為2,699.78萬元、6,363.40萬元、25,258.75萬元及11,753.41萬元，實現(xiàn)快速增長。公司營業(yè)收入受到行業(yè)政策、市場規(guī)模、客戶及市場拓展、產(chǎn)品競爭力、自身發(fā)展戰(zhàn)略、人才及資金儲備等多方面因素的影響。如果出現(xiàn)行業(yè)政策支持力度減弱、市場規(guī)模增速不及預期、公司產(chǎn)品或服務無法得到客戶認同、產(chǎn)品競爭力被對手趕超等情況，則公司營業(yè)收入可能無法按計劃增長，甚至出現(xiàn)下降。

4、公司有可能因未來一段時間無法實現(xiàn)盈利而面臨退市的風險

公司尚未實現(xiàn)盈利。未來公司上市后，若生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司未來的銷售收入增長不及預期，或者因為市場競爭等原因造成研發(fā)投入持續(xù)增大或市場費用投入不斷增加，公司將可能持續(xù)虧損，營業(yè)收入、凈資產(chǎn)大幅下降，導致營業(yè)收入低于1億元，或者凈資產(chǎn)為負，觸發(fā)退市風險警示標準，甚至出現(xiàn)明顯喪失經(jīng)營能力情形，從而觸發(fā)退市標準，出現(xiàn)退市風險。

(二)技術迭代、新產(chǎn)品開發(fā)風險

無人船艇是一個涉及多學科的復雜系統(tǒng)，涉及導航、控制、通信、集群等多種關鍵技術，新產(chǎn)品研發(fā)的技術難度較大。隨著未來5G、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展與成熟，公司需要盡可能準確地把握新技術發(fā)展動向和趨勢，將前沿技術與公司現(xiàn)有核心技術、系列化產(chǎn)品有效結(jié)合。

若公司未來不能對技術、產(chǎn)品及行業(yè)的發(fā)展趨勢做出正確判斷、出現(xiàn)決策失誤或技術研發(fā)實力未能與行業(yè)及公司發(fā)展的節(jié)奏相匹配，則有可能導致新技術的開發(fā)、升級速度無法達到預期，或核心技術發(fā)展停滯甚至被替代的風險。此外，若公司新研發(fā)產(chǎn)品或迭代升級的產(chǎn)品未能滿足客戶需求或未能在競爭中具備優(yōu)勢，則可能導致公司產(chǎn)品無法實現(xiàn)銷售，對公司的長遠發(fā)展和競爭力產(chǎn)生一定不利影響。

(三)細分市場規(guī)模較小、未來市場規(guī)模增長不及預期的風險

根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，2020年我國民用無人船艇市場規(guī)模為3.3億元，公司所處的細分市場規(guī)模較小。如未來無人船艇行業(yè)無法持續(xù)發(fā)掘新的商業(yè)化應用，或已有應用領域市場規(guī)模增速不及預期，發(fā)行人將面臨市場發(fā)展空間受限的風險。

(四)國防工業(yè)業(yè)務不確定性的風險

國防工業(yè)業(yè)務具有計劃性較強、周期較長等特點，型號產(chǎn)品先經(jīng)過預研、型研等階段并定型后，再持續(xù)進行批量銷售。報告期內(nèi)公司已完成多個型號的預研項目并有部分進入型研階段，但未來能否定型并實現(xiàn)批量銷售尚具有一定不確定性。

此外，國防工業(yè)作為特殊的領域，易受到國際環(huán)境、國家安全形勢、地緣政治、國防發(fā)展水平等多種因素影響。若未來宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大變化，導致國家削減國防支出，使得軍方和總體單位不發(fā)展或減少無人裝備發(fā)展，進而對公司產(chǎn)品的需求下降，導致公司未來國防工業(yè)產(chǎn)品訂單減少，將對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(五)主要客戶集中度較高的風險

2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司對前五大客戶的銷售金額分別為565.81萬元、2,067.60萬元、13,835.75萬元及8,067.44萬元，占公司相應各期營業(yè)收入的比例分別為20.95%、32.49%、54.78%及68.64%。2020年和2021年1-6月公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例均超過50%。但報告期各期前五大客戶變動較大，公司不存在對單個客戶依賴的情形。如果公司主要客戶未來需求下降，或公司難以進一步開拓新客戶，則可能無法保證業(yè)務的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。