1月27日，上海驕成超聲波技術(shù)股份有限公司(下稱“驕成股份”)科創(chuàng)板IPO進(jìn)入“已問詢”狀態(tài)。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

驕成股份是專業(yè)提供超聲波設(shè)備以及自動化解決方案的供應(yīng)商，主要從事超聲波焊接、裁切設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，并提供新能源動力電池制造領(lǐng)域的自動化解決方案。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為1.09億元、1.34億元、2.65億元、1.83億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為2,309.20萬元、1,004.04萬元、8,723.30萬元、3,624.40萬元。

公司選擇的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條中規(guī)定的第(一)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

本次募資擬用于智能超聲波設(shè)備制造基地建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

截至本招股說明書簽署日，陽泰企管直接持有驕成股份1,559.5752萬股股份，占發(fā)行人本次發(fā)行前總股本的25.36%，為發(fā)行人控股股東。實(shí)際控制人為周宏建，直接持有發(fā)行人1,158.9502萬股股份，占發(fā)行人本次發(fā)行前總股本的18.84%。同時，周宏建通過陽泰企管間接持有發(fā)行人1,559.5752萬股股份，占發(fā)行人本次發(fā)行前總股本的25.36%。綜上，周宏建直接及間接合計持有發(fā)行人本次發(fā)行前總股本的44.20%，為公司實(shí)際控制人。

驕成股份坦言公司存在以下風(fēng)險：

(一)技術(shù)和產(chǎn)品升級迭代風(fēng)險

公司生產(chǎn)的超聲波設(shè)備對技術(shù)及工藝水平要求較高，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用行業(yè)主要包括動力電池、輪胎制造等行業(yè)，尤其動力電池行業(yè)屬于技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，行業(yè)產(chǎn)品更迭速度較快，只有不斷更新技術(shù)和提升工藝水平，才能滿足市場需求。

公司通過長期積累和發(fā)展，形成了以超聲波技術(shù)為主的核心技術(shù)體系，若未來公司未能把握下游行業(yè)對技術(shù)和產(chǎn)品的新需求，或行業(yè)技術(shù)發(fā)生升級迭代而公司未能持續(xù)升級相關(guān)技術(shù)，將會對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

(二)下游行業(yè)波動風(fēng)險

1、下游動力電池行業(yè)增速放緩或下滑的風(fēng)險

公司主要從事超聲波焊接、裁切設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，并提供新能源動力電池制造領(lǐng)域的自動化解決方案。近年來，隨著政府政策的支持以及新能源技術(shù)的深入發(fā)展，下游動力電池廠商擴(kuò)產(chǎn)速度加快，進(jìn)而帶動相關(guān)制造設(shè)備市場需求的快速增加。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入來源于動力電池行業(yè)的占比總體較高，未來如果動力電池行業(yè)增速放緩或下滑，同時公司其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)未能取得良好的效益，將會對公司業(yè)績造成不利影響。

2、下游輪胎市場增速下滑的風(fēng)險

公司的主要產(chǎn)品之一超聲波裁切設(shè)備主要應(yīng)用于汽車輪胎制造的生產(chǎn)工序中，近年來，得益于發(fā)達(dá)國家巨大的汽車保有量與新興發(fā)展中國家持續(xù)增長的新車需求量，全球輪胎產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)持續(xù)增長的發(fā)展勢頭，但2020年由于疫情原因，全球輪胎總銷量出現(xiàn)一定程度的下滑。雖然世界各國采取了應(yīng)對疫情的措施并相繼恢復(fù)生產(chǎn)，但仍不排除未來輪胎市場增速下滑的可能性，將會對公司產(chǎn)品的市場需求造成一定的負(fù)面影響。

(三)收入波動風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為10,865.10萬元、13,428.68萬元、26,454.67萬元和18,329.27萬元。其中，動力電池制造自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入分別為682.76萬元、5,016.24萬元、691.94萬元及6,243.70萬元。動力電池制造自動化系統(tǒng)訂單金額通常較高，客制化程度較高，訂單執(zhí)行、交付及驗(yàn)收周期較長，因此，受公司訂單獲取情況及大額訂單交付進(jìn)度等內(nèi)外部因素影響，該業(yè)務(wù)存在收入波動的風(fēng)險。

報告期內(nèi)，其他領(lǐng)域超聲波焊接設(shè)備收入分別為29.74萬元、39.78萬元、18,961.63萬元及449.97萬元。2020年，公司為滿足防疫物資的生產(chǎn)需要開發(fā)出超聲波口罩焊接機(jī)，該部分業(yè)務(wù)采用自主生產(chǎn)的核心部件且面臨防疫物資緊缺的特殊背景，銷量及毛利率較高，從而帶動公司營業(yè)收入在2020年實(shí)現(xiàn)大幅增長。

隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，超聲波口罩焊接機(jī)面臨市場需求下滑、銷售價格降低的情形，該業(yè)務(wù)存在收入下滑的風(fēng)險。

(四)重要原材料進(jìn)口占比較大的風(fēng)險

發(fā)生器和換能器是超聲波設(shè)備的重要組成部分。公司已擁有自主設(shè)計、生產(chǎn)發(fā)生器和換能器的能力，并廣泛應(yīng)用在銷售的各類超聲波設(shè)備中，但仍有部分銷售的超聲波設(shè)備采用進(jìn)口發(fā)生器和換能器。報告期內(nèi)進(jìn)口發(fā)生器的數(shù)量占進(jìn)口和自產(chǎn)發(fā)生器數(shù)量總和的比例分別為20.11%、21.14%、28.02%和35.07%，進(jìn)口換能器的數(shù)量占進(jìn)口和自產(chǎn)換能器數(shù)量總和的比例分別為15.87%、21.13%、26.98%和37.43%(用于生產(chǎn)超聲波口罩焊接機(jī)的發(fā)生器和換能器均為自產(chǎn)，未統(tǒng)計在內(nèi))。如果未來進(jìn)口國家或地區(qū)實(shí)施限制性貿(mào)易政策，上述原材料價格出現(xiàn)持續(xù)大幅波動，或供應(yīng)穩(wěn)定性受到影響，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面的影響，進(jìn)而對公司盈利水平和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(五)應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為3,571.40萬元、4,808.73萬元、3,562.74萬元及8,600.38萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為25.67%、28.53%、16.22%及21.57%，最近一期末應(yīng)收賬款占比較高且增長較快。

公司主要客戶均為動力電池行業(yè)或輪胎行業(yè)的大型集團(tuán)或上市公司，資金實(shí)力較強(qiáng)，且公司已按照壞賬準(zhǔn)備計提政策計提了壞賬準(zhǔn)備。但若宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡化或者客戶自身發(fā)生重大經(jīng)營困難，將導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款無法按期收回，對公司流動性及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(六)無法維持高毛利率的風(fēng)險

公司專注超聲波技術(shù)的工業(yè)應(yīng)用，擁有超聲波設(shè)備核心部件的自主設(shè)計開發(fā)能力，多項(xiàng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)創(chuàng)新，因此在下游行業(yè)積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶，獲得了較高的毛利率水平，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為62.29%、45.68%、64.18%及47.25%。

隨著超聲波工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域競爭程度加劇，市場進(jìn)入者逐漸增多，如果公司不能根據(jù)市場需求及時推出高附加值產(chǎn)品，或者通過加強(qiáng)成本控制、提高生產(chǎn)效率等方式維持競爭力，則將面臨毛利率下滑的風(fēng)險。同時，若下游客戶加強(qiáng)對設(shè)備采購的成本管控，亦將導(dǎo)致發(fā)行人毛利率下滑。