今日，“市值124億元公司擬用138億元炒股理財(cái)”話題沖上熱搜。

8月22日晚間，上市公司江蘇國泰發(fā)布多則公告在資本市場(chǎng)掀起軒然大波。

這家總市值僅124億元的上市公司宣布，卻要擬使用不超過120億元(含120億元)的閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，同時(shí)計(jì)劃以不超過18.306億元(含)閑置自有資金開展證券投資，兩項(xiàng)合計(jì)金額高達(dá)138.3億元，超過公司當(dāng)前總市值11%。

(資料圖)

值得注意的是，江蘇國泰同日宣布終止總投資15.38億元的年產(chǎn)40萬噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目。

一邊大手筆理財(cái)投資，一邊終止鋰電項(xiàng)目，江蘇國泰的“閑錢”操作方式，引發(fā)了市場(chǎng)和投資者廣泛關(guān)注和熱議。

投資者紛紛質(zhì)疑其合理性：“賬上躺著百億閑錢，不用于主業(yè)擴(kuò)張或產(chǎn)業(yè)并購，反而大舉進(jìn)軍股市，是要當(dāng)‘股神’嗎？”

回溯其近年財(cái)務(wù)行為，自2022年起便多次動(dòng)用巨資進(jìn)行理財(cái)與證券投資，然而投資業(yè)績卻并不理想，甚至累計(jì)虧損已超7000萬元。在滬指上半年上漲2.76%的背景下，公司仍錄得虧損，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜大盤。

此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)下滑、研發(fā)投入連年縮減，與高昂的高管薪酬形成鮮明對(duì)比，進(jìn)一步加劇外界對(duì)其治理結(jié)構(gòu)與發(fā)展戰(zhàn)略的質(zhì)疑。

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市值124億擬138億理財(cái)炒股引質(zhì)疑

江蘇國泰公告顯示，其委托理財(cái)范圍包括但不限于結(jié)構(gòu)性存款、收益憑證、大額存單、國債逆回購等，單筆理財(cái)產(chǎn)品期限最長不超過36個(gè)月。在上述額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用，且任意時(shí)點(diǎn)進(jìn)行委托理財(cái)?shù)目偨痤~(含前述投資的收益進(jìn)行再投資的相關(guān)金額) 不超過120億元。

同時(shí)，公司及下屬公司計(jì)劃使用不超過18.31億元(含本數(shù)，含已使用額度3.31億元)的閑置自有資金開展證券投資，其中公司子公司江蘇國泰紫金科技發(fā)展有限公司擬使用自有資金15億元的設(shè)立子公司進(jìn)行證券投資。投資方式包括新股配售或者申購、證券回購、股票及存托憑證投資、債券投資以及深圳證券交易所認(rèn)定的其他投資行為(含以證券投資為目的的資管產(chǎn)品)。

江蘇國泰強(qiáng)調(diào)此舉是“為提高資金使用效率，合理利用閑置資金”，但鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》注意到，上述計(jì)劃委托理財(cái)和證券投資的資金規(guī)模不僅遠(yuǎn)超公司2025年上半年5.45億元的凈利潤，甚至超過公司最新總市值123.7億元。

江蘇國泰也在公告中表示，盡管公司購買安全性高、流動(dòng)性好的中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，且在購買前都經(jīng)過嚴(yán)格的評(píng)估和審核，但金融市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，不排除收益將受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響。同時(shí)，公司提到證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

對(duì)于江蘇國泰的操作，不少投資者提出了自己的質(zhì)疑，“2000多點(diǎn)不買？快4000點(diǎn)了（買），高位接盤俠”、“把錢融到手再來理財(cái)? 投資者不會(huì)自己理財(cái)嗎？至少自己理財(cái)?shù)氖找孢€是自己的”......

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證券投資已經(jīng)累計(jì)虧超7000萬元

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)不是江蘇國泰第一次發(fā)布巨額理財(cái)和炒股了。

2024年8月24日，江蘇國泰公告稱，公司及下屬子公司擬使用不超過115億元（含115億元）的閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。

2023年8月25日，江蘇國泰董事會(huì)審議通過議案，同意公司及合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司使用閑置自有資金開展證券投資，投資總額不超過10億元（含）。

2022年8月25日，江蘇國泰擬使用不超過115億元（含115億元）的自有資金購買保本型金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，在授權(quán)有效期內(nèi)該資金額度可滾動(dòng)使用。

需要注意的是，江蘇國泰近年來雖然頻繁炒股理財(cái)，但卻如同“散戶”一樣，收益并不理想。

比如江蘇國泰購買的申達(dá)股份，今年上半年財(cái)報(bào)顯示，最初投資成本為5060萬元，今年公允價(jià)值變動(dòng)-20萬元，累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)-1430萬元，賬面價(jià)值剩余3630萬元，虧損幅度近30%，而根據(jù)過往財(cái)報(bào)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，江蘇國泰從2019年就開始持有申達(dá)股份，炒股把自己炒到了第三大股東。此外投資的朗詩綠色管理，上半年雖然盈利了19.8萬元，但整體累計(jì)虧損5765.6萬元。

2022年至2025年上半年，江蘇國泰證券投資當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)分別為-1910.06萬元、576.27萬元、-881.54萬元及-268.55萬元。需要注意的是，今年上半年滬指漲2.76%，江蘇國泰還虧了200多萬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤指數(shù)。

江蘇國泰半年顯示，截至目前公司計(jì)入權(quán)益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)為-7195.60萬元，也就意味著公司已經(jīng)虧了7000多萬元。

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總裁助理拿700多萬年薪

今年上半年，江蘇國泰營業(yè)收入186.3億元，同比增長5.46%; 歸母凈利潤5.45億元，同比增長10.85%。

看似不錯(cuò)的數(shù)據(jù)，但跟2022年同期相比，還是有不小的差距。

不過，最需要注意的是，江蘇國泰的現(xiàn)金流狀況并不樂觀。2022年以來，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)下滑，從36.57億元降至2024年的16.87億元，遭腰斬。

今年上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長80.56%，但仍然呈現(xiàn)負(fù)值，凈流出2.15億元。

此外，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，江蘇國泰最近幾年在有意識(shí)的縮減公司研發(fā)上的投入，2022年至2025年上半年，研發(fā)費(fèi)用分別為1.27億元、0.88億元、0.76億元、0.36億元，期間分別同比減少30.64%、14.02%、5.27%。

在研發(fā)上節(jié)儉之余，江蘇國泰卻在銷售費(fèi)用上加大了開支，每年都有幾十億的支出。

不僅如此，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》注意到，江蘇國泰的高管團(tuán)隊(duì)薪酬整體較高，其中總裁助理孫凌年薪為775萬元最高，其次是副總裁朱榮華680萬元，接著是董事長張子燕、副總裁金志江、聯(lián)席總裁張斌、職工監(jiān)事徐曉蘭幾人的年薪均超500萬元。

江蘇國泰打算拿出138億去理財(cái)和炒股，這件事不僅說明公司在資金使用上有點(diǎn)“激進(jìn)”，更反映出一個(gè)值得警惕的現(xiàn)象：一些上市公司在主業(yè)增長乏力、現(xiàn)金流緊張的時(shí)候，不是想著怎么踏實(shí)經(jīng)營，反而總指望通過金融投資“賺快錢”。但現(xiàn)實(shí)很打臉——回顧它之前的操作，這類投資并沒帶來多少收益，反而累計(jì)虧了超過七千萬。這跟公司嘴上說的“提高資金使用效率”，形成了明顯的反差。

更讓人看不懂的是，公司在研發(fā)上的投入一年比一年少，但在銷售費(fèi)用和高管薪酬上卻出手闊綽。一家上市公司手握大量閑錢，不去投入技術(shù)升級(jí)、擴(kuò)大產(chǎn)能或者整合產(chǎn)業(yè)鏈，反而跑去炒股理財(cái)，這是不是有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”？