險資入市空間再度釋放！

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12月5日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于調(diào)整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》），將保險公司持倉超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27，將持倉超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調(diào)至0.36。

所謂的風險因子，是衡量保險公司投資資產(chǎn)風險程度的系數(shù)，風險因子越小，資本占用越低，保險公司就越能提升對股市的投資規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士認為，《通知》傳遞出支持險資入市、鼓勵險資支持國家戰(zhàn)略性行業(yè)發(fā)展及鼓勵險資成為資本市場長期資金的政策導向。

下調(diào)多個投資標的風險因子 釋放更多資本以加碼股市

此次《通知》主要調(diào)整了風險因子這一變量。

根據(jù)規(guī)定，保險公司持倉超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時間根據(jù)過去六年加權平均持倉時間確定。

同時，保險公司持倉超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子則從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時間根據(jù)過去四年加權平均持倉時間確定。

風險因子，可簡單理解為衡量保險公司投資資產(chǎn)風險程度的系數(shù)。風險因子越高，表明該資產(chǎn)的風險越大，需要更多資本緩沖，反之則表明風險越小，資本占用越少。

下調(diào)風險因子，將釋放部分資本占用。舉個例子，假設某保險公司的資本總額為10億元，原風險因子為0.3時，投資1億元的滬深300股票將占用3000萬元的資本，而風險因子下調(diào)至0.27后，同樣的投資，僅占用2700萬元的資本。

節(jié)省的300萬元資本，可重新投入股票或其他資產(chǎn)，這樣一來，險資入市的空間進一步擴大，險資使用效率有所提升。

北京大學應用經(jīng)濟學博士后、教授朱俊生對貝殼財經(jīng)記者表示，《通知》通過降低投資特定股票的風險因子，讓保險公司可將更多資金投入股市，這對資本市場的健康發(fā)展和長期穩(wěn)定至關重要。

“同時，只有持倉超過一定時間的股票才能下調(diào)風險因子，這鼓勵了保險資金長期持有，有利于支持企業(yè)發(fā)展和國家戰(zhàn)略落地，也有助于市場逐步建立起耐心資本的概念，以平滑市場波動?！敝炜∩硎?。

鼓勵險資投資藍籌股、科技股 加大支持外貿(mào)企業(yè)力度

值得一提的是，此次《通知》下調(diào)風險因子并非“雨露均沾”，而是針對滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股以及科創(chuàng)板上市普通股。

同時，還將保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子從0.467下調(diào)至0.42，準備金風險因子從0.605下調(diào)至0.545。

朱俊生認為，滬深300成分股包括寧德時代、貴州茅臺、中國平安等，涵蓋了中國股市的核心藍籌股，通常代表著大盤股的整體表現(xiàn)，科創(chuàng)板上市普通股則以高科技、高成長型企業(yè)為主，符合國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。調(diào)整保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子、準備金風險因子，則可引導保險公司加大對外貿(mào)企業(yè)支持力度，有效服務國家戰(zhàn)略。

朱俊生認為，這些調(diào)整傳遞出清晰導向，即通過降低險資長期持有股票的風險因子，鼓勵保險公司持有穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的股票資產(chǎn)，尤其是那些對經(jīng)濟發(fā)展具有重要影響的行業(yè)，如科技、出口等。此外，針對科創(chuàng)板和出口信用保險業(yè)務等，政策明顯鼓勵險資向國家戰(zhàn)略性行業(yè)和實體經(jīng)濟提供更多支持。

險資加快入市步伐 增量資金有望跑步入場

這是監(jiān)管鼓勵險資入市的又一重要政策。今年以來，險資明顯加快了入市步伐。

國家金融監(jiān)管總局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，人身險和財產(chǎn)險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計達5.59萬億元，在保險公司資金運用余額中的占比達14.92%，兩項指標均創(chuàng)2022年相關數(shù)據(jù)披露以來的新高。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，險資已連續(xù)三個季度加倉重倉股。其中，第一季度環(huán)比加倉約60億股，二季度環(huán)比加倉約49.24億股，三季度則環(huán)比大幅加倉約120.25億股。其中，農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、工商銀行、華菱鋼鐵、大悅城、南京銀行等均被險資加倉超1億股。

截至今年三季度末，險資共重倉了732家上市公司約1011.3億股。

險資加速入市既有監(jiān)管鼓勵之因，更有市場利率持續(xù)下行，險資不得不提升股票投資比例，以應對利差損風險的無奈。

可以預見的是，隨著風險因子降低，險資仍有望加碼股市，這也將倒逼保險公司將更多資源投入到權益隊伍建設、投研能力建設之中，實現(xiàn)險資投資收益提升與市場平穩(wěn)發(fā)展的“雙向奔赴”。

新京報貝殼財經(jīng)記者 潘亦純

編輯 岳彩周

校對 穆祥桐