2021年12月7日，由和訊網(wǎng)主辦的2021財(cái)經(jīng)中國(guó)年會(huì)暨第19屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜《2022競(jìng)逐富與強(qiáng)》盛大開啟。知名職業(yè)操盤手陳晨參與了以“2022跨年行情展望與解讀”為主題的圓桌論壇。
明年哪個(gè)行業(yè)板塊將舉起市場(chǎng)的“大旗”？陳晨認(rèn)為，新能源和半導(dǎo)體科技這兩大賽道能夠支撐十年周期行情。相比于半導(dǎo)體科技，新能源作為全球共識(shí)，明年的行情大概率較好。我國(guó)無論在風(fēng)電、光伏，還是鋰電池、新能源汽車方面，都處于世界第一梯隊(duì)。
在新能源細(xì)分領(lǐng)域，陳晨直言更看好稀土永磁。他認(rèn)為，“三駕馬車”或?qū)⒗瓌?dòng)稀土永磁行情。第一，明年是風(fēng)電大年，電力企業(yè)投資風(fēng)電領(lǐng)域，小風(fēng)電換成大風(fēng)電將促使電機(jī)對(duì)稀土永磁的需求增加。第二，新能源汽車領(lǐng)域?qū)⒅鸩较蜻\(yùn)用稀土永磁的節(jié)能電機(jī)方向發(fā)展，并帶來一定增量。第三，國(guó)家對(duì)存量工業(yè)電機(jī)進(jìn)行強(qiáng)制性替換，淘汰落后產(chǎn)能的高耗能電機(jī)將催生大約5萬(wàn)噸的釹鐵硼的增量。
以下為部分發(fā)言實(shí)錄：
主持人：今天我們論壇的主題是2022跨年行情展望與解讀，既然有展望，有解讀，還是從2021年開始說幾位老師，回看2021年大盤幾乎在3500點(diǎn)程度振蕩，咱們說說，其實(shí)還有一個(gè)月的時(shí)間，在展望之前，先來說說各位老師對(duì)今年年底的分析。
夏老師：應(yīng)該說從歷年整個(gè)行情看，基本上從12月到轉(zhuǎn)年1月份，指數(shù)一般會(huì)呈現(xiàn)出小幅振蕩上漲，這個(gè)原因主要兩方面，第一方面在三季度季報(bào)之后，很多的上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)是明朗了，應(yīng)該說不存在業(yè)績(jī)比較大的地雷，包括一些不確定因素在消除。第二一般到12月份的時(shí)候，央行貨幣政策它也會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，往往在每年年底或者在第二年年初的時(shí)候，流動(dòng)性相對(duì)來說緊張，但央行這幾年動(dòng)作比較明顯，保持流動(dòng)性的穩(wěn)中平衡，這種格局來看，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)也會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的利好，也會(huì)對(duì)整個(gè)行情構(gòu)成一定的支撐。無論是從流動(dòng)性，還是從估值方面，我認(rèn)為目前整個(gè)市場(chǎng)向好的基礎(chǔ)是存在的，大家更多的還是要選擇品種，選擇一些賽道。
主持人：史老師，您覺得3500點(diǎn)現(xiàn)在振蕩，剛才夏老師給出他的觀點(diǎn)認(rèn)為還是比較樂觀的，您認(rèn)為就這一兩個(gè)月的時(shí)間，有站上4000的可能嗎？
史老師：4000的可能性，我覺得稍微有點(diǎn)樂觀了，去年年底的時(shí)候，算了一下，今年差不多能有20%左右的幅度，邏輯上可以站到3800點(diǎn)，但由于11月底的時(shí)候，又突發(fā)了新的疫情影響，對(duì)指數(shù)有一定的短期向下的壓力，但是我估計(jì)3600附近到3700應(yīng)該是能夠看到的，明年還是積極樂觀。
主持人：比較穩(wěn)。
史老師：對(duì)，比較穩(wěn)。我覺得每年20%左右的幅度，作為上證指數(shù)來說應(yīng)該能看得到。
主持人：史老師提出了特別關(guān)鍵的，大家都在關(guān)注的焦點(diǎn)，就是關(guān)于可能疫情也好或者等等，我記得就在上個(gè)月，11月29號(hào)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)11月29號(hào)凌晨的那條消息，讓大家心里緊了一下，又是奧密克戎疫情，美國(guó)原油等等包括他們那邊本身在通貨膨脹，供應(yīng)鏈短缺等等問題出現(xiàn)，讓它的股市出現(xiàn)了一定程度的振蕩，兩位都很樂觀，陳晨老師您也是持樂觀態(tài)度嗎，會(huì)不會(huì)有心揪一下？
陳老師：我倒是覺得市場(chǎng)你要看上證指數(shù)不會(huì)有太大的漲幅，因?yàn)槭芙鹑诎鍓K的影響比較大。最近市場(chǎng)走得不錯(cuò)，結(jié)構(gòu)化行情，如果你能去關(guān)注國(guó)證2000指數(shù)，它是一直在漲。去年漲是滬深300，今年重點(diǎn)要漲的是中小盤為主，市場(chǎng)行情和機(jī)會(huì)是有的，但是在指數(shù)上不太明顯，這是由咱們現(xiàn)在的權(quán)重關(guān)系來決定的。而且進(jìn)入到冬季，是疫情高發(fā)，包括新的南非奧密克戎新的病毒出現(xiàn)，肯定會(huì)有恐慌性，對(duì)整個(gè)全球市場(chǎng)一定是有壓力的。我倒是覺得這一波疫情消停之后，可能行情才會(huì)更好一些。
主持人：很樂觀，有壓力。韓老師您的看法呢？
韓老師：12月份展望最后這一個(gè)月，我覺得站穩(wěn)3600，挑戰(zhàn)3700，可能未來還有更高的目標(biāo)，12月份應(yīng)該3600站得比較穩(wěn)?，F(xiàn)在是有些疫情影響，影響不大，因?yàn)槲覀儺吘菇?jīng)歷過外圍市場(chǎng)各種變化，比如說印度疫情，再比如說德爾塔病毒出現(xiàn)的時(shí)候，股市上證指數(shù)表現(xiàn)也就是短暫的振蕩休整之后，后面又走起了，尤其是11月29號(hào)消息出現(xiàn)之后，A股低開高走，就說明跌不動(dòng)了，接下來向上的趨勢(shì)還是非常明顯。
再一個(gè)盤點(diǎn)了一下市場(chǎng)中能跌的股票，新能源汽車、鋰電這些比較高的品種，有非常高的成長(zhǎng)性支撐。再看權(quán)重，銀行、保險(xiǎn)這些權(quán)重，他們的市盈率估值都很低的，他們沒有下跌的空間，高成長(zhǎng)又具備了匹配的增速，所以我認(rèn)為行情可能接下來的走勢(shì)會(huì)讓大家很驚喜，甚至有可能會(huì)出現(xiàn)。基本上3600我認(rèn)為是打底，3700、3800挑戰(zhàn)應(yīng)該不是什么太大問題。
主持人：四位客觀來說，都是站在還是比較樂觀的狀態(tài)，咱們就逐一來分析，我記得在去年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)去年年底的時(shí)候，是茅臺(tái)(600519)作為領(lǐng)跑者，舉起大旗了，各位覺得今年誰(shuí)來舉這個(gè)大旗呢？
夏老師：2022年我們相對(duì)來說還是看好兩大方面，第一是可選消費(fèi)，可選消費(fèi)當(dāng)中涉及的領(lǐng)域比較多，從整個(gè)三季度季報(bào)來看，一些消費(fèi)類的股票它的估值有所修復(fù)，從整個(gè)白酒類股票它的估值處在高起狀態(tài)，而且很多個(gè)股的估值目前還沒有到達(dá)歷史低位，從整個(gè)酒類板塊來看，很有可能在后期的表現(xiàn)會(huì)有些事件性的因素推動(dòng)，比如到了年底的時(shí)候或者到了臨春節(jié)的時(shí)候，白酒類股票會(huì)有反彈行情，但是總體來看，它上漲的空間包括目前對(duì)應(yīng)的估值來看不是特別樂觀。我們可以把它作為階段性的主力投資進(jìn)行分析。從大消費(fèi)領(lǐng)域來看，大家還是要關(guān)注，比如說像目前的調(diào)味品，智能家電，還有像醫(yī)藥等等，這些領(lǐng)域在接下來整個(gè)行情演繹過程中，一些估值修復(fù)的概念會(huì)得到強(qiáng)化。
第二點(diǎn)，整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈涉及的領(lǐng)域比較多，在2021年，我們更多的是看到鋰電板塊，包括風(fēng)電、光伏等等股票表現(xiàn)比較搶眼，但是到了2022年，我們認(rèn)為從整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈或者從整個(gè)新能源體系來看，大家更多還要關(guān)注儲(chǔ)能包括智能電網(wǎng)，我們把整個(gè)電能充分釋放出來，我們發(fā)電了，但是接下來我們要進(jìn)行輸電、配電，包括像機(jī)電保護(hù)，包括整個(gè)電流電壓的穩(wěn)定性，恐怕會(huì)成為新的課題，我們?cè)诮酉聛懋?dāng)中應(yīng)該把新能源領(lǐng)域，一些細(xì)分的子行業(yè)還要進(jìn)行細(xì)化。
主持人：您覺得比如說去年我們看到的是茅臺(tái)領(lǐng)漲大消費(fèi)，今年您說到，消費(fèi)是值得樂觀，值得注意的，如果非得選出一個(gè)領(lǐng)域，您是選擇新能源，還是選擇……
夏老師：應(yīng)該說在2022年，各個(gè)板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)是比較多，總體市場(chǎng)來看，我們認(rèn)為并不具備超級(jí)牛市，無論說從全球流動(dòng)性方向來看，還是從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)目前格局來看，它都會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性特征，我們更多是認(rèn)為大家還是選擇估值修復(fù)的行業(yè)是比較好，另外還要看到成長(zhǎng)性的行業(yè)，也就是說在2021年整體來看，表現(xiàn)并不是很突出，但是它的整體行業(yè)拐點(diǎn)，包括估值體系的預(yù)期值比較高，我們就會(huì)選擇這些品種，所以大家要關(guān)注兩個(gè)方面，第一是估值合理性，第二要關(guān)注各個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)的流動(dòng)性。
史老師：我們換一個(gè)角度思考，因?yàn)橄睦蠋焺偛胖v了各個(gè)行業(yè)都很全。去年年底的時(shí)候，您剛才也講到了茅臺(tái)領(lǐng)漲，茅臺(tái)可能代表著的是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)或者消費(fèi)，但是今年明顯感覺到以寧德時(shí)代(300750,股吧)為代表的寧指數(shù)，它可能代表著一種新生的力量或者科技的力量，也就是說未來的2022年可能會(huì)像以寧指數(shù)為代表的科技方向去進(jìn)行切換，當(dāng)然這里邊各個(gè)賽道都有，有消費(fèi)的，也有汽車，也有汽車各個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈，包括電網(wǎng)，輸電、配電、變電等等幾個(gè)方向都是很好的，包括軍工也都是科技的前沿，這些東西它在開始的時(shí)候企業(yè)的業(yè)績(jī)未必就那么地理想，這個(gè)時(shí)候可能市盈率或者說它的估值會(huì)多多少少高一點(diǎn)，但是在前進(jìn)過程中，我們需要有一些稍微高估一點(diǎn)的估值，讓市場(chǎng)的資金去進(jìn)入到這個(gè)賽道，這是初期的時(shí)候，應(yīng)該給予相對(duì)高估值的氛圍。所以未來資本市場(chǎng)恐怕也是要向這個(gè)方向轉(zhuǎn)變，讓我們傳統(tǒng)的重新去賦能，去賦高科技的能，2022年更看好以寧指數(shù)為代表的科技方向的品類。我對(duì)估值方向可能會(huì)稍微松一點(diǎn)，這樣也是可以的。
主持人：我記得在今年年底的時(shí)候，我當(dāng)時(shí)關(guān)注了寧德時(shí)代他們本身的財(cái)報(bào)以及寧德時(shí)代自己發(fā)的文章，自己標(biāo)題寫著“再下一盤大棋”，這個(gè)棋能不能下得好，我相信也都是所有的投資者比較關(guān)注的話題。夏老師說消費(fèi)包括提出了新能源等等，史老師關(guān)注的是寧指數(shù)，陳老師？
陳老師：前面老師好板塊都弄沒了（笑），我就說細(xì)一點(diǎn)，在新能源領(lǐng)域里，現(xiàn)在大概有六個(gè)黃金賽道，新能源汽車整車，鋰電池、風(fēng)電、光伏和儲(chǔ)能，還有一個(gè)大家比較忽略是稀土永磁，稀土永磁原來歸到周期類的，今年它已經(jīng)完全切入到新能源領(lǐng)域了，作為我個(gè)人來看兩大賽道是十年周期行情，其中新能源，在碳中和大的指引下，清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳補(bǔ)足，在清潔能源和節(jié)能環(huán)保所覆蓋的板塊大概要支撐十年的行情，所以我覺得無論是今年還剩一個(gè)月行情還是明年的行情還是后年的行情，始終支持新能源方向。
第二是半導(dǎo)體科技，半導(dǎo)體科技，我們國(guó)家規(guī)劃是2035，碳中和我們規(guī)劃的是2030，這兩個(gè)基本都是十年，但是新能源要比半導(dǎo)體科技好在哪里？它是全球共識(shí)，我們沒有阻力，我們國(guó)家無論在風(fēng)電、光伏、鋰電池、新能源汽車都是世界第一梯隊(duì)的，我們不僅自己用，還得全世界都要用，但是沒有人阻擋我們，半導(dǎo)體科技總會(huì)和美國(guó)之間有一些摩擦，有阻礙，所以新能源行情發(fā)展會(huì)比較好，但是新能源很大，明年的重點(diǎn)，我認(rèn)為第一要選稀土永磁，為什么呢？明年是風(fēng)電大年，今年是光伏大年，風(fēng)電還沒怎么做，市場(chǎng)總是有一個(gè)傾向性，這是歷史原因形成的，明年開始風(fēng)電會(huì)是大年，有以大帶小的政策，原來的小風(fēng)電換成大風(fēng)電，這是一個(gè)投資。再一個(gè)是上網(wǎng)現(xiàn)在非常好，風(fēng)電的電價(jià)才1毛錢，很便宜了，所以會(huì)讓大量的電力企業(yè)投資風(fēng)電領(lǐng)域。風(fēng)電排機(jī)量，因?yàn)轱L(fēng)電里面的電機(jī)需要用到稀土永磁，這是一個(gè)增量，新能源稀土永磁也很好，是新能源汽車帶來的增量，因?yàn)樾履茉雌囉须姍C(jī)，一般的普通新能源汽車就是一個(gè)電機(jī)，好一點(diǎn)的車放兩個(gè)電機(jī)，有的用一步電機(jī)，但逐步地向稀土永磁的節(jié)能電機(jī)往上走。這是今年的增量。
明年新能源汽車還是有這個(gè)增量，加上風(fēng)電的增量，還有第三塊是前一段時(shí)間剛公布的，國(guó)家對(duì)存量工業(yè)電機(jī)進(jìn)行強(qiáng)制性的替換，淘汰落后產(chǎn)能的高耗能的電機(jī)，這個(gè)給的指標(biāo)是未來兩年要從5%到20%，這個(gè)量很大，大到什么程度呢？大概測(cè)算了一下，有5萬(wàn)噸的釹鐵硼要新增。明年在稀土永磁在這個(gè)點(diǎn)上有三個(gè)馬車帶著他，最關(guān)鍵，最關(guān)鍵的一點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)受管制，它不可以隨便擴(kuò)產(chǎn)，它是有國(guó)家給配額的，不像鋰電這些東西，可以很大量地?cái)U(kuò)產(chǎn)，現(xiàn)在很多人擔(dān)心明年鋰電池是不是因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致供給過大，使得價(jià)格下地，但在稀土永磁行業(yè)里不存在這個(gè)問題，國(guó)家的配額每年給你發(fā)下來，就這么多，你也不能多生產(chǎn)。所以我認(rèn)為明年在這塊里，幾乎是確定無疑，而且是非常好的，但是它也屬于新能源碳中和大賽道。
其下往后就是風(fēng)電，工業(yè)電機(jī)，新能源汽車已經(jīng)開始向中下游轉(zhuǎn)移，從鋰電池向汽車電子，汽車電子非常重要。
主持人：其實(shí)是更細(xì)致。
陳老師：對(duì)，更細(xì)致，因?yàn)榍懊媸浅矗蠹叶寄芾斫獾?，不需要深挖，你一看就能知道，它漲價(jià)，它量大了，就能掙錢，到了明年，細(xì)化一些，尤其是汽車電子，你要看過特斯拉電機(jī)拆開之后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它里邊有個(gè)像電腦一樣的主板，密密麻麻各種各樣的芯片控制器，這在傳統(tǒng)的汽油車?yán)锸菦]有的，完全是增量，賣得越多新能源汽車，就越有拉動(dòng)更多的汽車電子，同時(shí)還有其他的，比如說VR、AR的設(shè)備，這也是明年爆發(fā)年。
主持人：陳老師提到非常多的關(guān)于我們今天要跟大家探討的，而且是很多朋友尤其是中小投資者也好，大型投資者也好都在關(guān)注的細(xì)節(jié)。咱們先按下步表，一會(huì)再說，因?yàn)殛惓坷蠋熡职押芏囝I(lǐng)域更深化，更細(xì)化地說了，到最后一位發(fā)言的時(shí)候，基本沒剩多少，韓老師。
韓老師：沒關(guān)系，沒有重復(fù)，沒有沖突，因?yàn)閭鹘y(tǒng)消費(fèi)增長(zhǎng)的速度很慢，比如茅臺(tái)為什么漲完之后回來遲遲也不大漲，因?yàn)闃I(yè)績(jī)公布完了以后，只有10%營(yíng)收的增長(zhǎng)速度，消費(fèi)是長(zhǎng)久話題，但是我認(rèn)為之前2019年已經(jīng)是有透支，它需要有一到兩年修復(fù)的階段，大的行情可能沒什么有。第二個(gè)茅臺(tái)當(dāng)時(shí)大家投的并不是看好白酒，而是抱團(tuán)一些非常核心的一線白馬，還有包括其他的一些都是一線白馬，今年的主題，前段時(shí)間已經(jīng)投資到新能源，我認(rèn)為是成長(zhǎng)性看得見，摸得著的，比如寧德時(shí)代的成長(zhǎng)性，大家看到營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)的暴漲等等，但是這些大家要想一個(gè)問題，他們的增速和他們的股價(jià)挺匹配，而且可能會(huì)有超越上漲的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
我從另外一個(gè)話題來聊，我更看好的跟陳老師有一半的相似，半導(dǎo)體芯片，因?yàn)樾酒恢皇瞧囯娮拥男枨?，接下來整體物聯(lián)網(wǎng)對(duì)芯片的需求也是非常大的，前段時(shí)間我在了解市場(chǎng)，包括自己裝修也看，比如家里全屋智能，怎么搞全制智能，除了家用電器智能之外，智能燈，智能開關(guān)，全屋智能，每個(gè)控件都需要芯片的，所以芯片在今年又發(fā)生了幾件突破性的大事件，比如說GPU芯片出現(xiàn)了新的流片已經(jīng)是面試了，再比如LED芯片整體的增量也是翻倍地增長(zhǎng)，還有其他的物聯(lián)網(wǎng)的芯片都出現(xiàn)非常大的增長(zhǎng)，我認(rèn)為目前的芯片全球生產(chǎn)，我們國(guó)內(nèi)目前消費(fèi)了全球70%以上，仍然依賴進(jìn)口，而且高達(dá)2萬(wàn)億的市值，這種自主突破，經(jīng)過了2018年當(dāng)時(shí)中興事件之后，現(xiàn)在有些東西可能快要出成果了，已經(jīng)有部分出成果了，我認(rèn)為芯片可能是接下來爆發(fā)的點(diǎn)，12月份可能是我們重點(diǎn)關(guān)注的重點(diǎn)。
主持人：剛才韓老師特別提到和陳晨老師有一半是相同的，我們最想聽的就是另外一半不同的，因?yàn)閯偛抨惓坷蠋熣f到了尤其是新能源，去年也好，今年也好，新能源已經(jīng)開始經(jīng)歷過一輪的大漲了，陳晨老師給予出了大概的年，說兩年也可能，十年也是我們國(guó)家2035年的規(guī)劃也是有可能的，兩年也會(huì)漲，十年也會(huì)漲，您怎么看呢？
韓老師：我覺得短期一兩年內(nèi)還真的別那么樂觀，判斷一個(gè)行業(yè)投資，關(guān)鍵是看投的哪個(gè)階段，初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期還是成熟期，現(xiàn)在他們已經(jīng)在最近的高速成長(zhǎng)期了，最典型的特點(diǎn)是公司的現(xiàn)金流需求非常地大，寧德時(shí)代之前融資規(guī)模是582億，可別忘了經(jīng)過一段時(shí)間之后，突然少了100多億，到底是為什么，我認(rèn)為大家應(yīng)該思考這個(gè)問題了。這也說明什么，可能有些投資方已經(jīng)意識(shí)到這種高成長(zhǎng)，再融資，再投資的需求已經(jīng)有一定的信號(hào)了，舉個(gè)案例來說，牧原股份(002714,股吧)在高位的時(shí)候，曾經(jīng)再募資，再投資養(yǎng)豬，現(xiàn)在看，好像已經(jīng)有些困難了，所以這種再融資，再投資的需求，從資本的角度來說，可能已經(jīng)意識(shí)到增速放緩的信號(hào)了。接下來想要賺錢的話，我認(rèn)為從股價(jià)上難以獲得，從利潤(rùn)的分配上可能會(huì)有一個(gè)穩(wěn)健的收益。
主持人：剛才特別給韓老師設(shè)了一個(gè)坑，還真鉆進(jìn)去了，陳晨老師和韓老師說的并不矛盾，我們要關(guān)注整個(gè)大的盤，但同時(shí)更細(xì)枝末節(jié)，更深入的東西我們也要關(guān)注，因?yàn)橹挥腥P了解它，才能夠知道我到底是投哪只股票來進(jìn)行什么樣的投資權(quán)重分配。夏老師，剛才兩位咱們說后生可畏，您算我們前輩老師，老師都對(duì)自己的新能源也好，還是說更細(xì)枝末節(jié)，包括電池光伏也好，都提出了自己的看法，您覺得未來新能源還能夠保持多久？
夏老師：剛才陳老師和韓老師從不同的層面，對(duì)于整個(gè)新能源的細(xì)分賽道做了分析，應(yīng)該說兩個(gè)人從不同的角度或者說從不同的時(shí)段，不同的周期進(jìn)行了比較細(xì)致的，比較理性化的梳理。我們認(rèn)為像新能源產(chǎn)業(yè)鏈在今年的整個(gè)波動(dòng)過程當(dāng)中，也不說一帆風(fēng)順，也不是所有的股票都是齊漲共跌，我們看到在年初的時(shí)候，新能源汽車包括整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈等等一些股票表現(xiàn)比較突出，但是到了中報(bào)的時(shí)候，包括到了三季報(bào)的時(shí)候，個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)了分化，也就是個(gè)股的漲勢(shì)，個(gè)股的漲速完全超出了它的整體業(yè)績(jī)?cè)鏊?，所以市?chǎng)還是給予了理性的估值修復(fù)過程，所以很多股票在其中也是出現(xiàn)了一定程度振蕩和回調(diào)。
我們?cè)诜治鲆粋€(gè)賽道的時(shí)候，分析一個(gè)行業(yè)的時(shí)候，具體分析到哪只股票的時(shí)候，大家一定要注意，它的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性要分為兩方面，第一就是市場(chǎng)的預(yù)期，整體的估值和將來整體現(xiàn)金流的折現(xiàn)值包括未來成長(zhǎng)空間能不能相匹配，還有一方面要靜態(tài)估值情況，大家提到寧德時(shí)代，我們分析一下它的三季度季報(bào)，三季度季報(bào)有很多看點(diǎn)，但是有一點(diǎn)大家從估值角度來看，不難發(fā)現(xiàn)，這只股票應(yīng)該說它的整個(gè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度是100%，但是在三季度季報(bào)的時(shí)候，整體的市盈率是138倍，應(yīng)該說這種情況還是比較相匹配的，所以它在發(fā)布三季度季報(bào)的時(shí)候，沒有出現(xiàn)利好見光死，反而出現(xiàn)振蕩之后，是繼續(xù)振蕩上漲，它的估值合理性，大家可以借鑒，可以對(duì)新能源其他賽道應(yīng)該予以充分的分析和解讀。
大家能夠看到后邊新能源整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)應(yīng)上游財(cái)報(bào)的需求確實(shí)有所增加，比如說像鈷、鎳、鋰等等必需的材料，還有陳老師提到的稀土永磁，稀土永磁電機(jī)的生產(chǎn)，需求量會(huì)有所增加，但是我們后續(xù)還要看到更多的新能源汽車一些產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性的變化，比如說像鋰電池概念，全球的礦物資源是有限的，前一陣子時(shí)間工信部發(fā)布了關(guān)于對(duì)于鋰礦資源開發(fā)、投入等等有相關(guān)的提示公告，避免大家在一個(gè)賽道上過于擁擠。
主持人：一窩蜂全去了。
夏老師：對(duì)，所以說從這個(gè)層面來看，我們更多還是要看看全球整個(gè)市場(chǎng)的情況。在2021年，我們能夠看到不僅僅大家在關(guān)注鋰電池汽車，在日本對(duì)氫能源汽車研發(fā)也已經(jīng)提到議事日程上，而且已經(jīng)是取得進(jìn)展。因此我們認(rèn)為后邊比如說像氫離子提取的技術(shù)能不能有所突破，后邊我們會(huì)不會(huì)結(jié)合整個(gè)新能源汽車情況，結(jié)合我們國(guó)家的國(guó)情，會(huì)不會(huì)有所技術(shù)創(chuàng)新，這是在2022年應(yīng)該關(guān)注的要點(diǎn)。畢竟從2021年來看，像鋰電概念應(yīng)該說市場(chǎng)給予了很高的熱情，但是2022年恐怕市場(chǎng)會(huì)又重新定位，會(huì)更加理性對(duì)待每個(gè)細(xì)分的賽道，我覺得大家對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈它涉及的領(lǐng)域比較多，而且一些細(xì)分的賽道在后邊的機(jī)會(huì)，我想也會(huì)十分地豐富，大家還是要更多關(guān)注這些產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。
至于說大家所關(guān)注的像半導(dǎo)體，半導(dǎo)體材料，半導(dǎo)體芯片等等，韓老師也提到……
主持人：半導(dǎo)體芯片這些科技板塊，科技領(lǐng)域，陳晨老師、韓老師也都提到了相關(guān)的，未來它有沒有可能走出主線行情？
夏老師：我覺得主線行情恐怕還會(huì)像2020年茅指數(shù)，包括2021年寧指數(shù)一樣，只能說個(gè)別的上市公司會(huì)脫穎而出。全球的芯片產(chǎn)業(yè)鏈看得比較清楚，如果說在高端研發(fā)，像美國(guó)掌握了核心技術(shù)，從整個(gè)生產(chǎn)領(lǐng)域，生產(chǎn)的細(xì)化來看，像我們國(guó)家臺(tái)灣地區(qū)，包括像日本、韓國(guó)，它的整個(gè)加工能力是比較強(qiáng)，但是我們現(xiàn)在整個(gè)芯片生產(chǎn)情況來看，還是處在初級(jí)或者中端階段，整個(gè)半導(dǎo)體生產(chǎn)應(yīng)該說是今后發(fā)展高芯領(lǐng)域的重要基石，從半導(dǎo)體包括芯片概念的理解上，我覺得大家可以有比較理性化的分析，以前看半導(dǎo)體就是像40年、50年前，我們都知道二極管、三極管，那是分離元器件，那個(gè)時(shí)候大家拿分離元器件做電子管收音機(jī)。到了30年，也就是上個(gè)世紀(jì)90年代的時(shí)候，我們看到新的半導(dǎo)體業(yè)態(tài)出現(xiàn)了，就是集成塊，我記得很多70后包括80后朋友打的電子游戲機(jī)小霸王，那個(gè)時(shí)候它的半導(dǎo)體是集成塊，那個(gè)集成塊就是替代了分離元器件。到了2000年之后，包括到了2010年之后，芯片逐漸取代過去的集成塊，就是半導(dǎo)體的材料或者半導(dǎo)體的體積是越來越小，但是它里邊信息量會(huì)很大，從整個(gè)設(shè)計(jì)或者說從加工來看，究竟國(guó)內(nèi)的企業(yè)誰(shuí)會(huì)脫穎而出，我覺得這個(gè)是大的看點(diǎn)，大家要注意，一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈必須有龍頭，這個(gè)龍頭要有核心的研發(fā)能力，它的產(chǎn)品附加值應(yīng)該說會(huì)一騎絕塵，會(huì)有比較好的壟斷性，像這類公司是值得關(guān)注的。
主持人：能夠關(guān)注到夏老師對(duì)于剛才兩位老師提到的不論是半導(dǎo)體、芯片等等未來可能在某種程度上，我們要即將突破“卡脖子”這個(gè)問題，我們要往前發(fā)展，畢竟是2035年的目標(biāo)，它不是一兩年能做出來的，還是前景看好，但是短期內(nèi)，還是要關(guān)注，別太著急，是這個(gè)意思嗎？
夏老師：對(duì)。
史老師：補(bǔ)充夏老師一點(diǎn)，因?yàn)橄睦蠋熣f得特別全了，尤其是新能源賽道的芯片，大家可能要關(guān)注一下全球的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)問題，前一段時(shí)間美國(guó)的商務(wù)代表還有外貿(mào)部門的領(lǐng)導(dǎo)都去東南亞，包括日本、韓國(guó)訪問，要解決的是新能源整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)問題，包括要一些數(shù)據(jù)，韓國(guó)、日本都要對(duì)它開放，它要解決新能源產(chǎn)業(yè)鏈中芯片數(shù)據(jù)節(jié)點(diǎn)問題。我覺得這個(gè)賽道可能就是芯片，包括整個(gè)供應(yīng)鏈要能夠解決的話，可能對(duì)于新能源未來尤其是汽車的產(chǎn)能釋放是有好處的。上個(gè)月月底的時(shí)候，廣州車展，李書福他在講，目前壓著的產(chǎn)量大概有700萬(wàn)輛，疫情如果緩解，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈能夠復(fù)蘇的話，新能源汽車這塊產(chǎn)能釋放對(duì)于明年是相當(dāng)大的一塊蛋糕。但是如果疫情繼續(xù)嚴(yán)重的話，這就談到了11月底的不確定性，如果病毒在一兩周之內(nèi)，專家認(rèn)為依然是對(duì)我們很大的威脅，對(duì)于相關(guān)的節(jié)點(diǎn)上的國(guó)家依然會(huì)封閉的話，我覺得可能對(duì)于新能源汽車板塊，尤其是芯片部分，可能要考慮一下，注意一下它的風(fēng)險(xiǎn)。
主持人：史老師說到特別關(guān)鍵的一點(diǎn)，我聽來聽去怎么覺得好像幾位老師的看法認(rèn)為咱們股市經(jīng)濟(jì)等等，也多多少少有點(diǎn)靠天吃飯，因?yàn)楝F(xiàn)在全球都在經(jīng)受新冠疫情的影響，提到了非常多的客觀存在的因素在里邊，陳晨老師您覺得剛才老師提到的影響等等，是會(huì)阻礙像您剛才所提到的芯片、半導(dǎo)體等等這些科技板塊，能不能走出主線行情特別重要的因素？
陳老師：我覺得這些東西影響不大，過去兩年一直有疫情，但過去兩年這兩個(gè)行業(yè)發(fā)展的如火如荼，非常好，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈，“五眼”國(guó)家總是想跟我們吵吵架，給它轉(zhuǎn)過去，但這一年里，發(fā)現(xiàn)我們的出口連創(chuàng)新高，創(chuàng)記錄的幅度。它轉(zhuǎn)不出去，這是現(xiàn)實(shí)問題，而且這么大的產(chǎn)業(yè)鏈想在幾年之內(nèi)轉(zhuǎn)出去，可能性不大。我們不僅快馬加鞭地在追加，而且我們?cè)谟行╊I(lǐng)域是領(lǐng)先的，我還是那句話，半導(dǎo)體科技和碳中和指引下的新能源方向是未來十年能看到最好的兩個(gè)行業(yè)，全世界沒有一個(gè)國(guó)家會(huì)告訴你說我們這兩個(gè)行業(yè)里相當(dāng)?shù)刂匾?，投入很多的錢，從上到下都在為這兩個(gè)行業(yè)努力。作為投資者來講，這是最好的福利，確定性，還能有什么行業(yè)能跟這兩個(gè)行業(yè)比呢？咱們假設(shè)一下，今天開始買股票，十年后才能賣，大家投票，會(huì)買什么？顯然就是這兩個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)的增速和政策支持性，全球的支持性，和我們現(xiàn)在目前國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性升級(jí)，升到什么地方？高端制造，今年提出來高端制造，你看“十四五”規(guī)劃，“十四五”規(guī)劃第一條高端制造業(yè)，高端制造業(yè)第一條是高端材料，就是我們的基礎(chǔ)，我們基礎(chǔ)上面因?yàn)榘雽?dǎo)體材料沒有，你就有設(shè)備，也生產(chǎn)不出來，像工業(yè)母機(jī)，設(shè)備這些東西，都是相當(dāng)重要的。國(guó)家這盤棋早就給你公布于眾了，我們只是按照鏈條往下走就可以了，一點(diǎn)一滴的。包括新能源今年?duì)幾h很大的，因?yàn)殇囯姵匦履茉雌嚦吹锰萘恕?/P>
主持人：而且一會(huì)碳達(dá)峰，一會(huì)碳中和“雙碳”，這也是客觀存在的，會(huì)影響新能源未來發(fā)展很重要的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
陳老師：它不會(huì)松的，前面提綠水青山，今年就是雙碳，明年還得要去重點(diǎn)做這類工作。
主持人：我們?cè)诼?lián)合國(guó)已經(jīng)承諾，表態(tài)了。
陳老師：全世界可能有各種各樣分歧，但是在新能源上沒有分歧，大家都是一個(gè)目標(biāo)，就是要換到清潔能源上去，這個(gè)增量有多大？我們現(xiàn)在的石化能源占到78%，未來二三十年78%都要替換掉，你說這個(gè)市場(chǎng)得有多大，老大了，東北話叫“老鼻子了”，錢很多，每年年均增速30%，在頭幾年的增速會(huì)更高，因?yàn)榛鶖?shù)低。
還有新能源不只是鋰電池和新能源汽車，一定要區(qū)分這個(gè)，鋰電市場(chǎng)多了，大家覺得新能源不能做了，我告訴你儲(chǔ)能和風(fēng)能沒怎么漲，明年都要輪到這里，還有不管汽車是什么能，是鋰電池還是納離子電池還是氫能，它都需要稀土永磁電機(jī)，稀土永磁電機(jī)是不可或缺的，沒有替代性，為什么剛才主推稀土永磁板塊，就是它的確定性，是在這些高確定性賽道里最確定的方向，所以堅(jiān)持這個(gè)。而且明年一年是一整年的時(shí)間，不可能每個(gè)季度都很好，我這里提醒各位投資者，明年的三季度是個(gè)危險(xiǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在三季度之前，進(jìn)入二季度就要小心三季度這個(gè)坑，因?yàn)橛捎谝咔榈脑?，還有全球放水，大宗商品漲價(jià)，今年三季度達(dá)到高潮，所有的工業(yè)制造業(yè)體系，各個(gè)行業(yè)，業(yè)績(jī)都頂峰，巔峰，可是現(xiàn)在價(jià)格下來了，只有鋰和稀土永磁還在漲，到了明年三季度，他們的業(yè)績(jī)會(huì)形成很大的落差，甚至包括半導(dǎo)體科技也會(huì)出現(xiàn)，明年真正的半導(dǎo)體科技的機(jī)會(huì)在四季度，坑挖完了之后，這是非常好的黃金坑，但是對(duì)于風(fēng)能和稀土永磁、工業(yè)電機(jī)，從現(xiàn)在就開始了，它現(xiàn)在已經(jīng)開始一直在漲，這是持續(xù)性的，我還是這個(gè)觀點(diǎn)。
主持人：韓老師有點(diǎn)坐立不安了，又沒什么可說了。
韓老師：真沒有，為了一個(gè)2035年的夢(mèng)想，現(xiàn)在是2021年，長(zhǎng)達(dá)十幾年的，是不是有點(diǎn)寅吃卯糧的感覺，市場(chǎng)中是不是有點(diǎn)大家都共同認(rèn)為這個(gè)時(shí)候的機(jī)會(huì)的時(shí)候，是不是過度反映呢，我們要思考這個(gè)問題，大家都看得很明白，2035碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，一下就在這一兩年就表現(xiàn)出來，完了以后是不是就會(huì)高了呢？我認(rèn)為應(yīng)該考慮這樣風(fēng)險(xiǎn)問題，越是特別明白的，越是看得特別清的，越應(yīng)該重視一下階段性的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟它要一步一步地走。
回想一下之前“十二五”、“十三五”，“十二五”的時(shí)候是七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)是首次提出來之后，包括信息技術(shù)，生物制藥等，這個(gè)方向大家看得很明白，這個(gè)方向沒有問題，結(jié)果確實(shí)是生物制藥發(fā)展的很快，結(jié)果是這個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了非常多的競(jìng)爭(zhēng)者，生物制藥行業(yè)當(dāng)中可以說是上市公司行業(yè)細(xì)分當(dāng)中，最多的一個(gè)行業(yè)。
主持人：畢竟火車頭發(fā)話了，下面的車廂趕緊跟上了。
韓老師：對(duì)，所以在競(jìng)爭(zhēng)過程當(dāng)中，如果是抓不著真正的核心龍頭，可能其他的一些走勢(shì)會(huì)相對(duì)比較慘，所以我覺得還是要深度地研究一下，方向是沒有問題，但要細(xì)分去找里面真正的龍頭。
主持人：積極的態(tài)度也好，或者我去多看一看未來的發(fā)展也好，對(duì)未來有積極的態(tài)度或者我謹(jǐn)慎一些，實(shí)際上我相信四位老師也代表了正在收看此次圓桌論壇各位投資者們他們的相信，總有愿意去吃螃蟹的，也總有說你們先吃，吃完之后，我再吃也不遲，這些都無可厚非。
我們老說魚和熊掌并是不可兼得的，今天我們一直在探討新的概念，包括說到科技板塊、新能源等等，我們回到本身來說，像大金融板塊，比如銀行、券商等等權(quán)重，好像最近的關(guān)注度，大家對(duì)于他們的信心開始，我發(fā)現(xiàn)好像有些是不是有一些動(dòng)搖了？韓老師未來這些大金融領(lǐng)域，在整個(gè)股市里的權(quán)重，它還能往上鋪嗎？
韓老師：我覺得金融有它估值優(yōu)勢(shì)，至少洼地的優(yōu)勢(shì)。金融行業(yè)里，分別說銀行、證券和保險(xiǎn)，其中我最看好還是銀行比較符合各位叔叔阿姨，保守派的長(zhǎng)期投資。首先今年三季度的時(shí)候，銀行發(fā)布了三季度報(bào)告，其中有近一半的銀行實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，這兩位數(shù)的增長(zhǎng)基于2020年疫情初期，國(guó)家針對(duì)銀行，針對(duì)中小企業(yè)讓利進(jìn)行了延期還本付息，擴(kuò)大貸款的支持力度，在今年的三季度已經(jīng)開始體現(xiàn)利潤(rùn)了。為什么銀行在三季度之后又沒有漲呢，國(guó)常會(huì)的會(huì)議當(dāng)中又進(jìn)行了三千億的繼續(xù)支持中小微企業(yè)的力度，所以銀行現(xiàn)在還是一個(gè)往外播種的階段，三季度已經(jīng)開始體現(xiàn)業(yè)績(jī)了，經(jīng)過這個(gè)階段之后，疫情早晚是要過去的，明年可能會(huì)開始逐步地體現(xiàn)利潤(rùn)，除了國(guó)常會(huì)三千億貸款之后，還有兩千億針對(duì)煤炭清潔能源的再貸款補(bǔ)貼，這個(gè)是給銀行非常定向的降低成本的支持。所以銀行現(xiàn)在估值洼地如果更有耐心的話，或者說不愿意承擔(dān)激進(jìn)投資風(fēng)格的話，我認(rèn)為可以考慮一下。
至于證券和保險(xiǎn)，它有兩個(gè)問題，第一證券從證券營(yíng)業(yè)規(guī)模來說，它的主要收入來自于三個(gè)方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、傭金、投行（IPO），接下來是自營(yíng)的管理。現(xiàn)在IPO這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)被前幾大證券大券商給壟斷了，基本占了70%、80%的份額，小券商的日子不好過。第二經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)該說東方財(cái)富(300059,股吧)做得比較大，低傭金已經(jīng)是形成非常大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，小券商不太好過?，F(xiàn)在他們有個(gè)突破口，一個(gè)是財(cái)富管理，三季報(bào)當(dāng)中有將近十多家證券開始做財(cái)富管理新的創(chuàng)收，這部分可能會(huì)有一定的空間，但是也不是萬(wàn)能的，財(cái)富管理意味著你要幫你的用戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值，這是一個(gè)突破點(diǎn)。第二個(gè)突破點(diǎn)，可能個(gè)別的券商在北交所新的輔導(dǎo)小企業(yè)上市當(dāng)中，再去拓展一杯羹，不去跟這些龍頭或者說頭部券商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，所以這當(dāng)中有個(gè)別的機(jī)會(huì)，券商還是比較地難。
主持人：想問問保險(xiǎn)，最近發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)起得很猛帶著他們的勢(shì)頭。
韓老師：還是太難了，第一個(gè)難題是它的產(chǎn)品創(chuàng)新跟不上新產(chǎn)品創(chuàng)新的節(jié)奏，我們看到國(guó)家層面已經(jīng)在鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品，這個(gè)沒跟上。第二個(gè)今年比較難的是保險(xiǎn)整個(gè)行業(yè)超過一百萬(wàn)人離職，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)靠的就是人，靠的就是大家銷售的人海戰(zhàn)術(shù)，所以這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在我認(rèn)為還是沒有到機(jī)會(huì)。雖然現(xiàn)在有些反彈，還要保持一定的謹(jǐn)慎。
主持人：它對(duì)股指的影響大嗎？整個(gè)大金融板塊。
韓老師：要拖累指數(shù)的話，之前已經(jīng)拖累的夠可以了，證券、銀行、保險(xiǎn)都在下跌，所以它繼續(xù)往下深跌，我認(rèn)為沒有太大空間，但是漲起來，也只是一個(gè)小幅的帶動(dòng)而已，帶動(dòng)指數(shù)，當(dāng)火車頭可能性不大。
主持人：您的意思是它很穩(wěn)定，但是你要指望它再下探個(gè)底或者可能探底之后，咱不說這樣，但最起碼是這樣，可能不太可能，就是有個(gè)小幅度上漲也就這樣了，所以穩(wěn)定是最重要的，所以推薦給叔叔阿姨輩。
韓老師：對(duì)，沒錯(cuò)。
主持人：剛才韓老師特別提到了，我也關(guān)注的一點(diǎn)，關(guān)于北交所，包括之前的科創(chuàng)板也好，新三板也好，北交所也好，我們發(fā)現(xiàn)就是在今年尤其是后半期，就在上上個(gè)月剛剛出現(xiàn)的事情，北交所服務(wù)中小企業(yè)，能夠讓中小企業(yè)有更快的融資或者它自己本身的支撐也好，問問史老師，對(duì)于北向資金的流入等等，您怎么看呢？
史老師：如果單講北向資金來說，我們首先要跟大家說一下什么是北向資金，就是從香港過來的傳統(tǒng)意義上叫外資，就是海外的投資者或者香港本地的投資者，到A股市場(chǎng)，通過港股通，滬股通，買到A股市場(chǎng)的股票，這個(gè)叫北向資金，因?yàn)樗谀线叄覀冊(cè)诒边?，相?dāng)于是以前QFII的功能，它進(jìn)來，原來是通過QFII渠道，現(xiàn)在可以通過北向渠道進(jìn)來買A股的股票。大家也看到各個(gè)軟件上都有數(shù)值，所謂的北向資金的流入，但這里邊有個(gè)小誤區(qū)，我跟股民接觸，經(jīng)常會(huì)有一個(gè)誤區(qū)，一個(gè)是額度，一個(gè)是流向，額度這里邊從計(jì)算公式，你仔細(xì)去看，你有的時(shí)候看額度很大，這個(gè)里邊掛單未成交，數(shù)據(jù)上大家要注意每天盤中看那個(gè)數(shù)值可能有虛高的成分，這個(gè)時(shí)候可以看流向的問題，它到底流向買了股票還是賣出股票，關(guān)注這個(gè)數(shù)值可能真實(shí)性會(huì)更高。
另外一個(gè)角度，媒體引導(dǎo)大家北向資金流入了，每天給大家報(bào)那個(gè)數(shù)據(jù)，有的時(shí)候數(shù)值特別地高，這里我提醒大家里邊有一部分虛高的成分。
主持人：您覺得那個(gè)實(shí)際上是沒有意義的是嗎？
史老師：我覺得意義不是特別大，這個(gè)時(shí)候我們可以換一個(gè)角度，所謂大道至簡(jiǎn)，我干脆不要考慮北向資金這件事情了，它反正也是錢，我就考慮市場(chǎng)之中買賣的關(guān)系，量?jī)r(jià)的關(guān)系，可能更能真實(shí)地體現(xiàn)市場(chǎng)交投的情緒，這個(gè)就是我一直持有的觀點(diǎn)，我們的客戶也是不太主張他去過多地關(guān)注北向資金，因?yàn)樗菀讕榫w，有時(shí)候多了，有時(shí)候少了，就容易引起特別想追或者怎么樣，這個(gè)時(shí)候你就把它當(dāng)成普通的資金，它就是錢就可以了。
還有一個(gè)點(diǎn)，大家要注意，你看它是外資，但是它不一定都是外資，有的時(shí)候是化妝成外資的一些，比如說大陸的資金或者其他渠道的資金，它可能先出去，有可能那個(gè)方向融資的手續(xù)費(fèi)，加杠桿的可能會(huì)比內(nèi)地要好得多，也有一部分大陸的資金先出去，轉(zhuǎn)一圈又回來，這就是偽裝成北向資金的資金，它有時(shí)候打短線，包括概念，通過北向資金，相關(guān)的渠道一說，北向資金來了，大家一關(guān)注，形成宣傳效應(yīng)，從這個(gè)角度來說，我們姑且看，如果來了，挺好，進(jìn)來的資金也多，但是這個(gè)時(shí)候如果你想關(guān)注中長(zhǎng)期的，可以這么考慮，F(xiàn)10里有香港結(jié)算公司，去看那個(gè)，它定期有財(cái)務(wù)報(bào)表公布十大股東，這個(gè)可能是長(zhǎng)期戰(zhàn)略性持有A股市場(chǎng)的資金，它可能會(huì)比短期的熱錢，甚至偽裝的錢，真實(shí)性會(huì)更高，對(duì)大家中長(zhǎng)期價(jià)值投資，參考性的意義會(huì)更強(qiáng)，短線這個(gè)可能會(huì)給大家?guī)硪恍┱`導(dǎo)，這個(gè)大家要注意。
主持人：關(guān)注長(zhǎng)線，不要關(guān)注短線，它既然是長(zhǎng)線，它對(duì)面盤的影響會(huì)有多大呢？
史老師：肯定有影響，比如說有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，到中午的時(shí)候，有的時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)北向資金的額度特別高，大家會(huì)誤以為那是北向資金流入了，但實(shí)際上到了下午盤的時(shí)候，流出量特別劇增，給大家一種假想，上午好像掛單的特別多，但是掛單不等于成交，也就是說額度那件事相當(dāng)于我們有個(gè)自由市場(chǎng)，一進(jìn)門，你進(jìn)來一個(gè)人算一個(gè)人，你可能進(jìn)來一百個(gè)人，額度用完了，但是你們轉(zhuǎn)了一圈就買了塊豆腐走了，連塊肉都沒買，到下午的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)流出了，這個(gè)時(shí)候大家要注意這里邊有差值。
主持人：北向資金也好，對(duì)于中小企業(yè)的影響或者能不能給他們帶來更多的支撐也好，咱們就說說北交所，夏老師，您覺得北交所對(duì)于未來我們整體，尤其是我們現(xiàn)在提到經(jīng)濟(jì)要高質(zhì)量發(fā)展，能夠起多大的助推作用。
夏老師：從整個(gè)中小企業(yè)融資，它是有一定歷史背景，過去商業(yè)銀行它的貸款，往往傾向于大型的企業(yè)，包括大型的國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)它的整個(gè)凈資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)應(yīng)該說能夠覆蓋整體貸款的規(guī)模，或者說這批企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)來說比較穩(wěn)定。
主持人：就是信用好，保障也好。
夏老師：對(duì)，它從整個(gè)信用而言?，F(xiàn)在我們看到央行貨幣政策，今年有新的格局，往往是我們從歷來整個(gè)央行釋放流動(dòng)性來看，它主要是從寬貨幣角度來看，今年整個(gè)央行政策也是發(fā)生了一定轉(zhuǎn)彎，開始實(shí)現(xiàn)寬信用。對(duì)于一些高新技術(shù)企業(yè)包括中小企業(yè)，扶持力度開始加大，但是現(xiàn)在來看，整個(gè)融資體系不僅僅要包括商業(yè)銀行的間接貸款，通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)直接融資，把直接融資的比例逐漸提升。從傳統(tǒng)來看，比如說像上海市場(chǎng)，包括像深圳市場(chǎng)，我們?cè)?jīng)所說的滬深交易所，就這兩個(gè)交易所對(duì)應(yīng)的企業(yè)上市是有要求的，包括你的凈利潤(rùn)情況，盈利的情況，還有凈資產(chǎn)情況。這個(gè)門檻會(huì)對(duì)很多中小企業(yè)包括高新技術(shù)企業(yè)融資是一道比較大的門檻。我們現(xiàn)在通過把北交所當(dāng)中的一些融資功能，包括涉足的企業(yè)門檻降低，從整個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展格局來看，它也是為了整體注冊(cè)制改革打一個(gè)基礎(chǔ)。高新技術(shù)企業(yè)在北交所進(jìn)行融資，它的股權(quán)結(jié)構(gòu)，包括整個(gè)上市公司治理情況，從機(jī)構(gòu)角度來看，它的投射能力是比較強(qiáng)，畢竟從整個(gè)交易制度來看，做市商、連續(xù)定價(jià)都是能夠具備的。我們從這個(gè)角度來看，今后能夠真正優(yōu)化一些中小企業(yè)包括潛質(zhì)企業(yè)的資源配置，你潛質(zhì)越好，包括成長(zhǎng)性越好，能夠在證券市場(chǎng)當(dāng)中尤其是在北交所交易當(dāng)中你能得以體現(xiàn)。
北交所的設(shè)立應(yīng)該說對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)的改革，注冊(cè)制的改革，它是起到了很好的助推作用。再有我們認(rèn)為從整個(gè)今后以及企業(yè)融資這些體系、角度，包括融資的領(lǐng)域和范圍，還有涉及的群體有比較大的敞開的窗口，我們認(rèn)為北交所的設(shè)立，今年還是具有里程碑的意義，但是大家在關(guān)注北交所相關(guān)股票的時(shí)候，要注意這樣的特征，畢竟它是新興市場(chǎng)，它的漲跌幅度是30%，整體流動(dòng)性來看，目前還不如主板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)，所以這方面大家在投資過程當(dāng)中，也應(yīng)該予以注意，一個(gè)新興的事物，一個(gè)新興的交易板塊，我們看到它的歷史意義，或者說看到未來，但是現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，我們投資的一些風(fēng)險(xiǎn)，投資的一些策略也應(yīng)該要落實(shí)到實(shí)處，大家應(yīng)該理性看待新興事物。
主持人：所以低風(fēng)險(xiǎn)，低收入，但是比較穩(wěn)定，但是高風(fēng)險(xiǎn)高收入，它自然多多少少帶來一些可能大家沒有辦法去人為控制的一些細(xì)節(jié)。四位老師在今天我們論壇上，跟大家分享了他們對(duì)于未來、現(xiàn)在，未來一些相關(guān)領(lǐng)域的看法，咱們?cè)賳桙c(diǎn)可能股民朋友們特別關(guān)心的或者說股民朋友們最關(guān)心的，對(duì)主線行情的選股，這位朋友也真是一點(diǎn)都不客氣，直接說請(qǐng)各位老師給點(diǎn)指導(dǎo)的選股技巧。
夏老師：大家在每年做策略投資的時(shí)候，首先要把脈整體的這一年度的大的宏觀政策，包括行業(yè)政策，我們看到既然現(xiàn)在整體央行貨幣政策要實(shí)行精準(zhǔn)的灌溉，這些資金的流向到底是什么方向，我們看到近幾年高新技術(shù)企業(yè)受到的支持力度比較大，就是改變了過去房地產(chǎn)市場(chǎng)作為流動(dòng)性的蓄水池，這種格局會(huì)在整個(gè)高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)中，會(huì)得以體現(xiàn)，你融資成本降低了，自然會(huì)對(duì)應(yīng)你的利潤(rùn)有一定的貢獻(xiàn)，明年更多是把握高新技術(shù)企業(yè)。高新技術(shù)企業(yè)當(dāng)中應(yīng)該看到明年剛剛開始落地，剛剛開始涉及的起步的行業(yè)，比如說像特高壓，像人工智能電網(wǎng)，無論是新產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的格局，發(fā)展的空間有多大，但是最后落實(shí)到實(shí)處，因此明年我們認(rèn)為最好的賽道或者說我們看到最清楚的賽道，大家要關(guān)注智能電網(wǎng)。
史老師：剛才夏老師從宏觀和行業(yè)說的小技巧，說一個(gè)稍微接點(diǎn)地氣的，剛才幾位談到的所有的行業(yè)，我們差不多沒有太多的大的分歧，基本上賽道都差不多，從這個(gè)角度來講，股民怎么樣在明年去選股，第一不去追高，整個(gè)行情每年都是上臺(tái)階的狀態(tài)，每年你去測(cè)算20%左右的核心位置往上挪一點(diǎn)，挪一點(diǎn)，小臺(tái)階往上上著，這符合我們資本市場(chǎng)改革的需求，就是每年都有比較旺盛的狀態(tài)，我覺得這個(gè)是沒問題，只要你不追高，基本上就不會(huì)太被套。我講一個(gè)小的順口溜，可能大家好記，從周線去選股，因?yàn)樵戮€有點(diǎn)長(zhǎng)，日線又稍微偏短，在剛才談到的賽道上，找周線的底部結(jié)構(gòu)，怎么找呢？說一個(gè)口訣，叫做“崩過盤，打過底，周線量?jī)r(jià)還可以?！弊屗忘c(diǎn)逐漸抬高，高點(diǎn)逐漸抬高，在周線上形成小的底部結(jié)構(gòu)，千萬(wàn)別追高，只要你記住不追高，在這些正確的賽道上，明年都能賺到錢。
主持人：先問問韓老師。
韓老師：我覺得大家還是要一種先別去追求主線，選擇一些自己相對(duì)比較硬指標(biāo)到位的，今年疫情之后，很多企業(yè)出現(xiàn)了很大的分化，有倒閉的，有成長(zhǎng)的，財(cái)務(wù)指標(biāo)三大指標(biāo)，第一選擇那些毛利要高于50以上的，50以下的，我們普通股民沒有辨別能力。第二營(yíng)業(yè)收入要穩(wěn)定持續(xù)保持增長(zhǎng)就可以了，別想著營(yíng)業(yè)收入是翻倍的，那個(gè)股價(jià)可能已經(jīng)在天上了。所以毛利要高于50，應(yīng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且公司的現(xiàn)金流沒有出現(xiàn)大的問題的公司，你等機(jī)會(huì)就行了，我也送大家一句話，守住梧桐樹，別怕引不來金鳳凰，別去追那些現(xiàn)在金主正在看好的，你的股票只要是基本面OK，趕上你的行情，你吃一波就行了，別去主動(dòng)追求。
主持人：我們已經(jīng)看到后臺(tái)上有很多朋友說為什么要把陳晨老師放在最后，一看三個(gè)字“操盤手”，趕緊，陳晨老師你給大家一點(diǎn)建議。
陳老師：第一自上而下，先選賽道，賽道大家都講了，我這邊重推的半導(dǎo)體科技和新能源細(xì)分的，不只是新能源汽車和鋰電池，大家一定要記住新能源里面有十幾個(gè)賽道。第二步選股票的時(shí)候，如果它是稀缺性的，唯一的一個(gè)標(biāo)的，不要看估值，比如說半導(dǎo)體過去幾年在設(shè)備領(lǐng)域，北方華創(chuàng)(002371,股吧)就是稀缺標(biāo)的，估值就是100多倍，200多倍，你根本等不來一百倍以下，但是它已經(jīng)翻10倍了，寧德時(shí)代沒有下過100倍，已經(jīng)翻10倍了，所以沒有絕對(duì)的低估值，只要它是稀缺標(biāo)的，不看估值。
第二如果它不是稀缺標(biāo)的，好幾家公司都能干這個(gè)事情，你看誰(shuí)市場(chǎng)份額大，誰(shuí)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，優(yōu)選它。如果大家都一樣，都差不多的情況下，看誰(shuí)漲得少，因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)有輪動(dòng)性，這樣的話基本面去選比較容易一些。
還有一點(diǎn)，剛才韓老師提到了，毛利率超過50%以上的股票基本就在半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域，這兩個(gè)板塊也比較高，低的板塊沒有這么高的毛利率，所以毛利率是一個(gè)企業(yè)的硬指標(biāo)，這是競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的，所以挑到高高利率的企業(yè)，再結(jié)合一下它所看的估值空間，唯一性，如果唯一性的話，那是最好的，如果不是唯一性的話，可能就有水分了。
再就是周期，因?yàn)榇蠹乙獡駮r(shí)，股票選出來了，但是你買的剛好是山岡上，他挖了一個(gè)坑，你就給止損掉了，那不好。所以明年一季度和二季度，一季度還能做新能源和科技，但二季度開始，不要碰新能源和科技，因?yàn)樗麄円{(diào)整，一直到三季度在這個(gè)過程中，做消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)這個(gè)時(shí)候就防御性比較好，明年四季度再切回科技和新能源，就比較好。按照這么一個(gè)大概的時(shí)間。
