冬至之后，寒冷的日子正式來到，街頭的人們紛紛換上厚厚的羽絨服以御寒。

而為人們提供溫暖來源的“羽絨服第一股”波司登，經(jīng)歷了數(shù)年前的至暗時(shí)刻后，則交出了亮眼、火熱的成績單。

2021年中期業(yè)績顯示，截至9月30日，波司登實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.9億元，同比增加15.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.39億元，同比增加31.4%。這是波司登連續(xù)4年?duì)I收和凈利雙增。

值得注意的是，雖近年來頻頻報(bào)喜，但我們至今仍無法從波司登財(cái)報(bào)中獲悉研發(fā)投入、海外收入這兩大關(guān)鍵數(shù)據(jù)的表現(xiàn)如何。

第一大未解之謎：研發(fā)費(fèi)用

12月，在波司登45周年成果發(fā)布會(huì)上，公司發(fā)布了這樣一組數(shù)據(jù)：至今，波司登已擁有專利271項(xiàng)，參與23項(xiàng)國際標(biāo)準(zhǔn)、11項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制修訂工作，制定各類企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)218項(xiàng)，承擔(dān)國際羽絨羽毛局（IDFB）中國理事單位、國際標(biāo)準(zhǔn)化組織/服裝尺寸系列和代號(hào)技術(shù)委員會(huì)（ISO/TC133）秘書處等國際標(biāo)準(zhǔn)制定工作。

此外，波司登官網(wǎng)顯示，其已經(jīng)擁有奢侈品級(jí)鵝絨、防鉆絨科技、專業(yè)級(jí)防護(hù)面料等多項(xiàng)專業(yè)技術(shù)。

科技創(chuàng)新是企業(yè)長足發(fā)展的支撐，顯然，波司登在專利、技術(shù)方面已取得收獲。

但在財(cái)報(bào)中，波司登卻未披露研發(fā)費(fèi)用及更具體的投入比例情況，僅以文字進(jìn)行描述。譬如，產(chǎn)品研發(fā)方面，波司登在中報(bào)表示“集團(tuán)一貫非常注重產(chǎn)品的創(chuàng)新。產(chǎn)品的優(yōu)化和拓展是波司登品牌發(fā)展的基石”；技術(shù)創(chuàng)新方面，其則稱“本集團(tuán)高度重視產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，將科研技術(shù)創(chuàng)新納入到供應(yīng)鏈重要核心戰(zhàn)略，并持續(xù)加重投入”。

微笑曲線指出，服裝產(chǎn)業(yè)鏈中，附加值更多體現(xiàn)在研發(fā)、銷售兩端，而廠商的研發(fā)能力往往又賦予以服裝差異化。以同樣在港股上市的幾家國貨服裝品牌為例，李寧上半年研發(fā)及產(chǎn)品開發(fā)開支為1.88億元，同比增加34.92%，占營業(yè)收入的比例為1.84%；安踏體育上半年研發(fā)活動(dòng)成本5億元，營收占比2.19%。

而外界若想進(jìn)一步了解波司登技術(shù)布局，也只能因其“主動(dòng)關(guān)窗”而無從得知。

第二大未解之謎：海外收入

在”四季化“戰(zhàn)略折戟后，波司登決議回歸初心、專注羽絨服。2018年3月，波司登進(jìn)行了聲勢浩大的品牌煥新，包括品牌LOGO及廣告語更改為：暢銷全球72國。

在無孔不入的電視、電梯廣告下，“暢銷全球72國”這句口號(hào)可以說是深入人心，更被波司登申請為注冊商標(biāo)，而各種源源不斷的數(shù)字、數(shù)據(jù)似乎也成為佐證：波司登羽絨服暢銷美國、法國、意大利等72個(gè)國家、全球超2億人次在穿；2019年波司登成為美國地區(qū)最暢銷的國產(chǎn)羽絨服品牌；歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，2020年波司登集團(tuán)羽絨服規(guī)模全球第一，銷售額、銷售量同時(shí)位列第一……

但在龐大的數(shù)字、“最”“第一”等表述的內(nèi)里，波司登是否真的已“暢銷全球72國”了呢？仍有待商榷。

曾有媒體分析歷年財(cái)報(bào)后指出，波司登約9成收入依舊依賴于中國，其主要證據(jù)是“2019財(cái)年數(shù)據(jù)中，波司登品牌羽絨服收入95.1億元，而在羽絨服收入中又分為自營（零售）和批發(fā)，其中自營（零售）為56.283億，國內(nèi)自營零售網(wǎng)絡(luò)總收入為48.66億，由此可見，波司登高達(dá)86.4％的收入依舊來自中國內(nèi)地”。

但經(jīng)核實(shí)，所謂的“48.66億元”并非匹配“國內(nèi)自營零售網(wǎng)絡(luò)收入”，僅代表著當(dāng)年波司登國內(nèi)羽絨服的零售網(wǎng)絡(luò)數(shù)量達(dá)到了4866家。但一年半后，截至2021年9月30日，這一數(shù)字已減少至4001家。

圖源上市公司公告

事實(shí)上，自2018年“暢銷全球72國”廣告詞發(fā)布至今，波司登并未在2018財(cái)年、2019財(cái)年、2020財(cái)年、2021年中期報(bào)告里披露過具體的海外營收情況，國際化程度缺乏有力的數(shù)據(jù)支撐。

再看看其他的國貨服裝品牌，上半年，李寧在國際市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元，占總營業(yè)收入的比例為1.2%；截至2021年6月30日的12個(gè)月里，江南布衣在非中國內(nèi)地的地區(qū)開設(shè)30家門店，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3039.5萬元，營收占比0.7%。雖然程度不盡相同，但可窺見這些品牌的出海進(jìn)度如何。

波司登創(chuàng)始人高德康曾表示，希望未來波司登成為中國羽絨服品牌中的“華為”。作為中國品牌出海成功的范例之一，2020年報(bào)顯示，華為的海外收入占總營業(yè)收入的比例為34.4%。若想成為羽絨服中的“華為”，波司登首先要做的，便是在海外營收方面不再“扭捏”。

對于以上疑問，和訊多次聯(lián)系波司登方面，但是電話無人接聽。