當(dāng)虹科技2021年第三季度和訊SGI為61分。當(dāng)虹科技的評分變化不大，一般在60到70之間波動。當(dāng)虹科技是一家定位于大視頻領(lǐng)域，提供智能視頻解決方案與視頻云服務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)。公司目前主要聚焦于傳媒文化和公共安全兩大板塊，并通過5G邊緣計(jì)算等技術(shù)產(chǎn)品不斷拓展服務(wù)邊界。

圖：當(dāng)虹科技和訊SGI指數(shù)綜合評分

凈利潤同比減少35.16%，低于絕大多數(shù)分析師的預(yù)期

當(dāng)虹科技近日即將發(fā)布2021年年報(bào)，根據(jù)2月27日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.52億元，較上年同期增長23.41%。歸屬凈利潤盈利0.67億元，同比減少35.16%。歸屬凈利潤數(shù)據(jù)低于絕大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2021年凈利潤為盈利1.48億元左右。

來源：當(dāng)虹科技2021年度業(yè)績快報(bào)公告

對于凈利潤的下降，當(dāng)虹科技表示：報(bào)告期內(nèi)，公司為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展、新行業(yè)布局以及產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新需要，公司在2021年度持續(xù)加大研發(fā)投入、優(yōu)秀人才儲備、市場拓展和渠道建設(shè)的投入，通過產(chǎn)品解決方案的快速迭代和豐富，助力公司視頻產(chǎn)品在新行業(yè)的快速拓展，因此相應(yīng)的費(fèi)用上漲導(dǎo)致凈利潤相比同期有所下降。

中金公司表示，當(dāng)虹科技凈利潤的下降，是由于公司部分大訂單落地進(jìn)度慢于預(yù)期，致使收入低于我們預(yù)期；同時(shí)，公司研發(fā)與渠道拓展帶來的銷售投入持續(xù)加大，因此利潤表現(xiàn)低于我們預(yù)期。此外，邊緣計(jì)算項(xiàng)目落地進(jìn)度不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)不確定性。

季度收入差異較大，凈利率突然大幅度下跌

從毛利率和凈利率角度來分析當(dāng)虹科技的盈利潛力。由圖可見，公司的毛利率從2017年到2020年一直處于下降趨勢，2021年第三季度，公司的毛利率有所回升。而公司的凈利率從2017年到2012年一直比較平穩(wěn)，而2021年公司的凈利率突然大幅度下跌。2021年，公司的毛利率和凈利率走出了相悖的走勢。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、同花順(300033)問財(cái)

此外，當(dāng)虹科技的季度收入差異較大，以2021年為例，2021年業(yè)績快報(bào)顯示，公司營業(yè)總收入為4.52億元，而公司前三季度的營業(yè)收入為1.92億元。公司第四季度的營業(yè)收入是前三季度總和的1.35倍。

對此，當(dāng)虹科技在接受調(diào)研時(shí)表示，公司的客戶主要涉及傳媒文化行業(yè)和泛安全行業(yè)，產(chǎn)品用戶包括大量的傳統(tǒng)媒體、新媒體、泛安全等行業(yè)內(nèi)的國有企業(yè)和政府部門，該類用戶的投資審批決策和管理流程都有較強(qiáng)的計(jì)劃性，因此公司的收入分布具有季節(jié)性，會呈現(xiàn)出第四季度占比較高的特點(diǎn)，大部分業(yè)務(wù)集中在四季度。

安防領(lǐng)域業(yè)務(wù)崛起，國信證券(002736)等41家機(jī)構(gòu)調(diào)研

當(dāng)虹科技在視頻算法領(lǐng)域深耕20余年。過去幾年跟隨傳媒行業(yè)快速發(fā)展而崛起，2020年傳媒行業(yè)受到政策嚴(yán)厲打壓，公司該領(lǐng)域業(yè)務(wù)也受到較大的影響，傳媒文化業(yè)務(wù)占比從2020年的81%驟降至2021年上半年的37%，安防領(lǐng)域客戶彌補(bǔ)了這一缺口。

公司公共安全行業(yè)收入呈現(xiàn)高速增長的趨勢，從2019上半年的0.18億元增長到2021年上半年的0.64億元，期間復(fù)合增長率達(dá)到90.2%。公共安全行業(yè)收入占比也從2019上半年的22.8%上升至2021上半年的45.6%。

2022年3月2日，當(dāng)虹科技在接受國信證券、國泰君安證券等41家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示：在泛安全方向，公司主要專注于對視頻傳輸鏈條上的視頻處理與應(yīng)用，更側(cè)重視頻本身分析而非單純的人像、人體識別。同時(shí)，公司的產(chǎn)品側(cè)重落地到具體的場景中，提供端到端的解決方案，以滿足于不同細(xì)分領(lǐng)域的需求。

此外，當(dāng)虹科技2021年加大了在沉浸式車載智能娛樂座艙業(yè)務(wù)方向的投入，專注于視頻多屏同步及其他沉浸式產(chǎn)品等技術(shù)研究和應(yīng)用。

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，終端客戶對視頻要求持續(xù)提升，未來超高清視頻的滲透率將不斷上行，行業(yè)整體需求看漲，且增長空間巨大。不過，隨著行業(yè)快速發(fā)展，商湯科技、依圖科技等行業(yè)龍頭，未來也會向超高清視頻領(lǐng)域滲透，行業(yè)競爭必然激烈，當(dāng)虹科技面臨的不確定性較高。